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Ventajas y desventajas de la cámara de compensación

Ventajas: Básicamente, las ventajas las enfocamos desde un punto de vista regulatorio; ya que permiten contabilizar de una forma más simple y rápida, el volumen de negociaciones de los derivados; Identifica y controla de una forma más efectiva la emisión de derivados al descubierto (como el caso de Credit Default Swaps). En la oportunidad correspondiente, facilita la aplicación de impuestos sobre las transacciones y permite el acceso a más intermediarios al mercado de que se trate.

Desventajas: Más que todo, se relacionan con el aumento de las garantías exigidas, que pudieran extinguir algunos mercados, reduciendo la liquidez. Por otro lado, tenemos el factor de la estandarización de los contratos, que restringe o limita el acceso a algunos mercados y la flexibilidad necesaria en lo que se refiere al tamaño de los contratos. Esto trae como consecuencia, mayor movimiento en el mercado OTC con una regulación mucho menos exigente, como pudieran ser los CFDs.

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Estas son algunas situaciones y como ya comentamos, en el mercado de futuros sobre acciones en España, no existe liquidez. En este sentido, es importante mencionar el papel de las cámaras de compensación, por cuanto facilitan el control y la evaluación del volumen negociado en los mercados derivados. Las cámaras restringen el acceso a los mercados, debido a las mayores garantías exigidas.

Vale la pena, recordar algunos casos de quiebra, en las que emisores de derivados (al descubierto), han actuado sin garantías, con posteriores rescates supermillonarios; por lo que finalmente ha concluido este tema, con la regulación de estas emisiones, sometiéndolas a una cámara de compensación y fijando ciertas garantías.

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Aun cuando el tema regulatorio es controvertido y de debate permanente, lo que enseñan las crisis financieras es que los mercados financieros reaccionan fuera de lo normal y cuando el volumen de apalancamiento es muy elevado y existe un nivel de garantías bajo, puede suceder como consecuencia, la quiebra, como ya ha sucedido en algunas oportunidades. Los reguladores tienen la tarea (nada sencilla) de encontrar el equilibrio entre la actividad privada y las garantías de los ahorros de las personas.