El precio del warrant: La Prima

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Como ya hemos comentado; podemos decir, que la prima es sencillamente, el precio que se paga por parte del inversor, para adquirir el derecho de comprar un warrant call o vender un warrant put de un activo subyacente.

Existen varios factores que afectan o influyen en el cálculo de la prima precio del warrant.

Factores que afectan o influyen en la variación del precio o prima del warrant:

El precio del activo subyacente

Se considera uno de los factores más importante que integra la prima. Los movimientos orientados al alza o a la baja del activo subyacente; son los que le indican al inversor, cuando tomar una posición con los  warrants call o warrants put.

Si el activo subyacente sube de precio, también sube el valor de la prima, en los warrants call y disminuye la prima de los warrants put. Al contrario, si la prima de los warrants call disminuye, aumenta la prima de los warrants put, ante una baja del precio del activo subyacente.

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Es decir, una cotización que sube en el mercado (precio spot), del activo subyacente, trae como consecuencia, que el precio del warrant call sube y baja el de los warrants put; y un descenso en la cotización del subyacente, ocasiona que baje el precio de los warrants call y suba o aumente el de los warrants put.

Ejemplo de variación de la prima del warrant, cuando varía la cotización  del activo subyacente en el mercado (spot).

Spot “x” 14,45 euros warrant call strike 14,00 ratio 0.50 Prima 0,40

Spot “x” 13,45 euros warrant call strike 14,00 ratio 0.50 Prima 0,20

Bróker Trading

Spot “x” 12,95 euros warrant call strike 14,00 ratio 0.50 Prima 0,10

Esto significa, que el derecho a comprar acciones a 14,00 euros (precio de ejercicio del Warrant) es más alto, según sube el precio del activo subyacente (0,40 euros contra 0,10 euros). Claramente, se deduce, que es más productivo comprar acciones cuando el precio del activo subyacente, aumenta.

En el caso, de los warrants put, como se trata de derechos de venta, una caída del precio del subyacente, hace que la prima tome valor y si por el contrario, sube la cotización del activo, la prima pierde valor y el warrant ya no es efectivo.

El precio de ejercicio

Es el precio, con el cual, el inversor adquiere el derecho a comprar o vender el activo subyacente. Es un precio fijo y lo determina el momento de comprar el warrant.

En los warrants call, mientras menor sea el precio de ejercicio, mayor será la prima y por ende, más costoso el derecho de compra. Es claro, que esto suceda, en vista de que es preferible, tener un precio de ejercicio más bajo, que te permita comprar el activo subyacente a un menor precio.

En la medida que aumenta el precio de ejercicio, aumenta la prima del warrant call. Sin embargo para los warrants put, es el caso contrario; mientras mayor sea el precio de ejercicio, mayor será la prima y en consecuencia más caro el derecho de venta. Esto se cumple así, porque siempre conviene más un precio de ejercicio mayor, para que puedas vender el activo subyacente a un precio más alto. Las bajas en el precio de ejercicio, disminuye la prima del warrant put.

La volatilidad

Es uno de los factores más controversial e importante, que determina el valor de la prima y para algunos el de más complejidad, por sus implicaciones. Esta variable, expone la velocidad y la inestabilidad del mercado del activo subyacente y por tanto afecta la valoración de la prima y de las opciones que hay que tener en cuenta.

Mientras más oscilaciones de la cotización del activo subyacente, tanto al alza como  a la baja, más alta es la volatilidad y la prima del warrant, debido a las grandes posibilidades, de que al vencimiento, el warrant tenga una buena liquidación. En cambio, cuando los precios del activo subyacente tienen un comportamiento estable, la volatilidad es más baja y en consecuencia, la prima del warrant también será menor.

“las caídas de volatilidades pueden ocasionar la disminución de los precios de los warrants”

Es conveniente dejar claro; que no se debe confundir tendencia o dirección del mercado, con variabilidad. La volatilidad verifica la variabilidad del mercado, más no la tendencia.

A manera de ejemplo, mencionamos las acciones del sector tecnológico, como de mayor volatilidad que el resto de acciones; por cuanto son activos a los cuales les circunda mayor incertidumbre; pues la tecnología está en constante evolución, pero también con muchos fracasos y aciertos, en tiempos muy breves.

En este sentido, hay algunos métodos, para de alguna forma aproximarse a una predicción de la volatilidad y es a través de la observación de:

  • La volatilidad histórica del activo subyacente; es una mirada al pasado del comportamiento del precio de cotización del activo subyacente y marcado por un tiempo determinado.
  • La volatilidad implícita: Es una estimación de las oscilaciones que tiene el precio del activo subyacente en el mercado, en relación a un período de tiempo determinado. Esta estimación, es la que se toma usualmente, para valorar la prima del warrant.

Características de la volatilidad implícita:

  • Se negocia en mercados financieros profesionales.
  • El mercado va dando los niveles de volatilidad y a su vez va cambiando conforme a las expectativas de los operadores financieros.
  • La volatilidad implícita sube mientras más expectativas haya, de que ésta sea mayor en el futuro (la alta volatilidad está relacionada con alta incertidumbre), mientras que, cuando existe tranquilidad en los mercados, las volatilidades descienden. Por tanto, su evaluación en la valoración que realizan de ella, dependerá las expectativas y visión de cada operador por ven su futuro comportamiento en el mercado.
  • La volatilidad implícita, es una estimación para un determinado período de tiempo o el que resta para el vencimiento de los warrants.
  • La volatilidad no es igual para todos los warrants, con igual subyacente y vencimiento, sino que también influyen strike de cada warrant y con el grado de spot de su activo subyacente. Tanto para los warrants call como para los put, mientras menor sea el strike del warrant, mayor será su volatilidad y en cambio, mientras mayor sea el strike del warrant, la volatilidad del warrant será menor.