Índice General de la BCV: ( IGBC )

Índice General de la BCV

Los índices de precios reflejados en las acciones indican principalmente la variación de estos precios presentes en diversas entidades registradas en la Bolsa de Valores de Colombia. Ponderan el precio de cada una de las acciones según la importancia que presenten en un conjunto seleccionado.

Dicho lo anterior, en Colombia el comportamiento de estos precios de las acciones es calculada por medio del Índice General de la BCV ( IGBC ), el cual se encarga de medir la tendencia general de los precios de las acciones de los emisores presentes en la Bolsa de Valores de Colombia, y son calculados tomando como referencia la canasta representativa de acciones. Estas acciones de la canasta, son calculadas de forma trimestral.

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  1. COLCAP y COL20

Estos indicadores fueron creados por la Bolsa de Valores de Colombia en el año 2007, y tienen como principal objetivo realizar la medición de la variación resultante entre los precios de las acciones encontrados en el mercado accionario, e ir reemplazando progresivamente el IGBC.

En el caso específico del COLCAP, este índice refleja las variaciones de los precios encontradas en las 20 acciones que presenten más liquidez en toda la Bolsa de Valores de Colombia. Para realizar el cálculo de este índice, se selecciona la canasta de acciones, y se toma en cuenta cada ponderación en particular ya que cada emisor tiene una diferente según su valor de capitalización bursátil.

En el caso de COL20, tal como sucede con COLCAP también expone las variaciones de los precios presentados por las 20 acciones que presenten más liquidez en la Bolsa de Valores de Colombia. Pero hay una diferencia con COLCAP, la cual se presenta en el nivel de liquidez presente en el emisor, ya que ésta determina su ponderación con respecto a la canasta seleccionada.

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Por otro lado, para el proceso de selección de la canasta es usada la Función de Liquidez presente en las acciones, y para así determinar a continuación las acciones con mayor liquidez. Dicha función está compuesta por tres variables:

  • Rotación: el cual refleja el número de acciones que han sido negociadas en los pasados ciento ochenta días.
  • Frecuencia: representa el total del porcentaje de ruedas en donde participó la acciones en los pasados noventa días.
  • Volumen: representa el valor total del dinero resultante de la transferencia de la acción para el último año.
  1. La relación Precio Ganancia

Este índice es el encargado de medir el desempeño presente en un emisor en comparación a sus utilidades. Es calculado a partir de la división del precio de una acción ente los dividendos producidos por esa acción, tomando en cuenta un periodo de tiempo determinado.

  1. Coeficiente Beta

En el caso de este índice, se mide la volatilidad presente en una acción, tomando en cuenta los cambios de los precios presentes en el mercado. Este coeficiente es calculado por medio de la comparación de la variación del precio de una acción, con respecto a la tendencia global del mercado. Según lo anterior, el mercado presenta los siguientes betas:

  • Un beta de una acción que sea superior a 1, supone una alta volatilidad
  • Pero un beta de una acción que sea inferior a 1, representa una baja volatilidad.

El valor del coeficiente beta puede llegar a cifras negativas, indicando así una relación inversa de las variaciones de la acción y del mercado.

  1. Coeficiente de Gini

Para el caso del coeficiente de Gini, es medida la concentración de la propiedad accionaria. Por otro lado, también es medida la razón en el área por debajo de la Curva de Lorenz y la de la Curva de perfecta igualdad. La Curva de Lorenz muestra el porcentaje de las acciones acumuladas por un grupo de accionistas.

El valor de este coeficiente regularmente es igual a 0, en el caso de que la propiedad en general de la empresa está repartido igualitaria mente entre todos los inversionistas. Pero cuando este coeficiente es igual a 1, se presenta una total concentración de la propiedad. En suma, depende del valor de la variable para saber la magnitud de separación de la distribución de la mencionada propiedad.

  1. Índice de Bursatilidad Accionaria

El Índice de Bursatilidad Accionaria se encarga de medir el nivel de liquidez en el proceso de compra y venta de una acción en todo el mercado bursátil. Este índice es calculado con apoyo de la frecuencia de negociación y de los volúmenes que han sido negociados de la acción o valor.

En Colombia, este índice se clasifica de tres formas: alta, media, baja o de bursatilidad mínima. Sin embargo, si se presenta que la acción de un emisor no ha sido negociada en el último periodo calculado, su bursatilidad será nula.

  1. Q – Tobin

Este índice expone la relación del valor de mercado con el valor patrimonial de una sola acción.

El valor de mercado se refiere al precio con el cual se llevan a cabo las transacciones sobre la acción en el mercado. Por otro lado, el valor patrimonial es calculado por la división del patrimonio entre las acciones que están circulando por un emisor.

En cuanto a los valores de este índice, si éste resulta mayor a 1, significa que la acción es sobre valorada en el mercado bursátil. Por otro lado si éstas es menor a 1, las negociaciones de dicha acción se están llevando a cabo a un precio inferior al debido. Sin embargo, si el cociente es igual a 1, la negociación de la acción tiene un valor adecuado y apropiado.

Regulación y supervisor de la Bolsa de Valores de Colombia

La regulación de la Bolsa de Valores de Colombia se lleva a cabo principalmente por tres entidades:

  • El congreso de la República.
  • El gobierno nacional, estando como intermediario el Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
  • La Superintendencia Financiera, el cual es el ente encargado de crear instrucciones dirigidas especialmente para el cumplimiento de las normas creadas por el Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
  1. El Congreso de la República

El Congreso de la República presenta la función de crear normas para el Gobierno para la regulación de las actividades en el ámbito financiero, bursátil, asegurador, entre otros. Específicamente, esta normativa se refleja en la Ley 964 de 2005, la cual es la ley principal del mercado de valores colombiano, regulando lo siguiente:

  • Los objetivos y los criterios en general de la intervención del gobierno colombiano en la Bolsa de Valores de Colombia.
  • Se refiere a las normas relacionadas al Sistema Integral de Información del Mercado de Valores, o SIMEV. Este sistema se basa principalmente a la información que debe ser impartida por los participantes del mercado en cuanto a las actividades que realicen en la Bolsa de Valores de Colombia.

El mencionado sistema a su vez está conformado por tres registros independientes, los cuales son:

  • El registro Nacional de Valores y Emisores
  • El Registro Nacional de Agentes de Mercado
  • El Registro Nacional de Profesionales del Mercado de Valores
  • Regula también la forma adecuada para compensar y liquidar las operaciones registradas sobre los valores y reglamento de las Cámaras de Riesgo Central de Contra parte.
  • En cuanto a la normativa general de la Autor regulación en el Mercado de Valores. Esta autor regulación se basa en las diferentes actividades de supervisor, regulación y sancionatorias de las diversas entidades de índole privado registradas en la Bolsa de Valores de Colombia. Esta entidad es ejercida por el Autor regulador del Mercado de Valores.
  • También tiene influencia sobre ciertos aspectos en general referidos a la protección de los inversionistas.
  1. El Gobierno Nacional y el Ministerio de Hacienda y Crédito Público

Para el marco del mercado de valores, el Gobierno colombiano ejerce básicamente el papel de regulador de las actividades financieras, así como también del ámbito asegurador, bursátil, y cualquier otra relacionada a la inversión y al manejo de los recursos captados por las personas.

Estas facultades de regulación son dadas a través del Ministerio de Hacienda y Crédito Público y por la Superintendencia Financiera.

Específicamente, el Ministerio de Hacienda y Crédito Público realiza el papel de regulador del mercado de valores según los criterios generales reflejados en la ley marco de este ámbito financiero. Mientras que la Superintendencia Financiera crea instrucciones y diversas reglamentaciones en base a las regulaciones emitidas por el Ministerio de Hacienda y Crédito Público.

  1. La Superintendencia Financiera

En el caso de la Superintendencia Financiera, este ente es el encargado de ejercer la vigilancia, la inspección y el control de todos los participantes en la Bolsa de Valores de Colombia.

En suma, la Superintendencia Financiera crea las instrucciones pertinentes para los asuntos de su competencia, pero en casos más específicos, presenta competencias de índole regulativo.

Por otro lado, las entidades que están sometidas a la vigilancia y a la inspección por parte de la Superintendencia Financiera, serían las mencionadas a continuación:

  • En cuanto a los proveedores de infraestructura están:
    • Bolsas de Valores.
    • Bolsas de bienes relacionadas a productos agropecuarios y agro industriales, entre otros commodities.
    • Bolsas de futuros y opciones.
    • Sociedades administradoras de depósitos centralizados de valores.
    • Entidades encargadas de la administración de sistemas de compensación y liquidación de divisas.
    • Entidades que lleven a cabo la administración de sistemas de negociación y registro de divisas.
    • Cámaras de riesgo central de contra parte.
    • Sociedades encargadas de la compensación y de la liquidación de valores, de futuros, contratos y otras opciones.
    • Sociedades encargadas de la administración de sistemas de negociación de valores.
  • En cuanto a los intermediarios de valores:
    • Comisionistas de bolsa.
    • Comisionistas independientes de valores.
  • En cuanto carteras colectivas y a los administradores de dichas carteras:
    • Sociedades administradoras de inversión.
    • Fondos mutuos de inversión.
  • Otros:
    • Sociedades calificadoras de valores.
    • Sociedades titulizadoras.

La Superintendencia Financiera también presenta funciones relacionadas al control a los emisores de valores. Este control puede ser de dos tipos: exclusivo o concurrente.

En el caso del control exclusivo, ocurre cuando un emisor no está bajo inspección o control de una entidad del Estado colombiano, por lo tanto la Superintendencia Financiera le corresponde fiscalizar a este emisor a partir de un punto de vista objetivo e institucional.

Cuando el control es concurrente, el emisor se presenta como una entidad sometido a inspección de otra entidad del Estado, según la actividad económica que desempeñe, como sucede en el caso de las siguientes entidades:

  • Las entidades cooperativas estas controladas por la Superintendencia de Economía Solidaria.
  • Las entidades prestadoras de servicios públicos de manera domiciliaria son controladas por la Superintendencia de Servicios Públicos Domiciliarios.
  • Las empresas promotoras de Salud y otras empresas que imparten servicios dedicados al área de la salud son controladas por la Superintendencia Nacional de Salud.
  • Las mismas entidades supervisadas por la Superintendencia de Servicios Públicos Domiciliarios son controlados por la Superintendencia de Vigilancia y Seguridad Privada.

Otras entidades que ejercen supervisar sobre la Bolsa de Valores de Colombia

  1. El Autor regulador del Mercado de Valores ( AMV )

Tomando en cuenta la Ley 964 de 2005, ésta contiene de forma general la autor regulación contemplada en el mercado de valores, y a partir de esta ley se crea el Autorregulados del Mercado de Valores, la cual es una entidad de índole privada que se encarga de ejercer todas las actividades relacionadas a la autor regulación.

En suma, la autor-regulación comprende lo siguiente:

  • La reglamentación de todos los intermediarios en la Bolsa de Valores de Colombia.
  • Verificar que las normas presentes en la Bolsa de Valores de Colombia se están cumpliendo.
  • También puede tener la facultad de imponer sanciones por el incumplimiento de las normas pautadas en la Bolsa de Valores de Colombia.
  1. La BVC

La BVC es considerada como una entidad de carácter anónimo y privado, en donde se realizan actividades relacionadas a la inscripción y a la negociación de los valores de forma pública. La BVC como las demás bolsas, ya sean de futuros o de opciones, presentan la facultad de crear reglamentos en cuanto a la inscripción de los valores, a la admisión, a las actuaciones y a la desvinculación de sus miembros participantes y las vinculadas a éstos, así como las normas que pautan el funcionamientos de los mercados en los cuales éstos ejercen cierto tipo de administración.

En suma, la BVC regula los principales aspectos:

  1. Requisitos para inscribirse en la BVC.
  2. Condiciones para ser admitido en la BVC.
  3. Los diversos derechos y obligaciones de los miembros pertenecientes de la BVC.
  4. Aspectos operativos relacionados a la prevención y el control de los lavados de activos por parte de los participantes miembros de la BVC.
  5. Aspectos técnicos relacionados a las operaciones ejecutadas por medio de diversos sistemas electrónicos bajo administración de la BVC.
  6. Aspectos técnicos en cuanto a operaciones especiales, como las operaciones relacionadas a los swaps, a los repos, a las ofertas públicas de adquisición, carruseles y ofertas de venta permanente.
  7. Aspectos técnicos y operativos en cuanto al sistema de negociación de divisas bajo administración de la BVC.

La BVC se subdivide en varias vicepresidencias especializadas en los temas de operaciones y emisores, en los inversionistas y en el desarrollo de mercado, de la siguiente forma:

Cómo inscribirse en la Bolsa de Valores de Colombia

Para que un emisor pueda participar en las emisiones y en las ofertas públicas de acciones, deberá contar con las autorizaciones corporativas correspondientes, al igual que realizar la inscripción de los valores en el registro Nacional de Valores y Emisores, y finalmente podrá inscribirse en la Bolsa de Valores de Colombia.

  1. Autorizaciones corporativas

Todo el procedimiento interno en cuanto a la emisión y oferta de acciones y de las interacciones de las sociedades comerciales, es regulado por el Código de Comercio. Dicho procedimiento cumple las siguientes etapas:

  • Se debe aprobar por parte de la asamblea general de accionistas, la decisión sobre la inscripción de las acciones en el Registro Nacional de Valores y Emisiones. Dicha decisión, para ser aceptada por completo, debe ser validada por el quórum o la mayoría necesaria para proceder a las reformas estatutarias.
  • Por consiguiente, la junta directiva deberá aprobar lo concerniente al reglamento de emisión y colocación de acciones, exceptuando los casos en donde las acciones tienen dividendo preferencia. Para ese caso se requerirá que el reglamento cuente con la aprobación de la asamblea general de accionistas.

Por lo general el reglamento debe presentar los siguientes aspectos:

  • La cantidad de acciones ofrecidas, pero las cuales no deberán ser inferior a las emitidas.
  • La forma y la proporción para suscribirse.
  • El plazo de la oferta, la cual no deberá ser inferior de 15 días ni mayor que un año.
  • Indicar el precio total en la cual será presentada la acción, lo cual previamente debe ser producto de un estudio hecho con procedimientos técnicos.
  1. Inscripción en el Registro Nacional de Valores y Emisores

Los emisores de valores que presenten la intención de ofertar sus acciones de manera pública, deberán primero inscribirse en el Registro Nacional de Valores y Emisores. Al mismo tiempo de hacer este registro, deberá también presentar a la Superintendencia Financiera la información relacionada al Sistema Integral de Información al Mercado de Valores, específicamente en su capítulo 1.5.

  1. Inscripción en la Bolsa de Valores de Colombia

Al haber realizado el registro por parte del emisor en el Registro Nacional de Valores y Emisores, si quiere que sus acciones se negocien en el ámbito de la Bolsa de Valores de Colombia, el emisor deberá inscribirse en la mencionada entidad, tomando en cuenta la documentación y requisitos planteados en la Circular Única de la Bolsa de Valores de Colombia.