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Funcionamiento de la cámara de compensación

Una de las diferencias fundamentales entre los derivados que replican el comportamiento de activos, es la organización. Los contratos de futuros están debidamente organizados, a través de una cámara de compensación (ClearingHouse), en España es BMEClearing. También podemos mencionar otras cámaras de compensación como: Eurex Clearing, CME Clearing Europe. ICE Clearing, Euro CCP, entre otras.

¿Cómo funciona la cámara de contrapartida o Counterparty Clearing House?

La cámara de compensación o contrapartida (en inglés: ClearingHouse), es un intermediario entre los compradores y vendedores, que asume todas las responsabilidades de las operaciones que ejecutan los inversores u operadores. La cámara de compensación no toma posición en el mercado, sino que solo se encarga de garantizar las obligaciones de contrapartida entre las partes intervinientes (compradores y vendedores). Su posición en el mercado es neutral.

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El riesgo de contrapartida es la posibilidad de que una de las partes del contrato, no reciba su beneficio, por el incumplimiento de las obligaciones de la otra parte.

Medidas para neutralizar el riesgo de contrapartida:

  • Las garantías que exigen los brókers, para hacer frente a los pagos, en caso de tener pérdidas en la operación; es una forma de cubrir el riesgo, muy utilizada en los mercados OTC (Over the Counter), sin regulaciones tan estrictas; como las que sí tienen los mercados de futuros, que cuentan con la cámara de compensación.
  • La cámara de compensación exige garantías iguales a todas las partes o agentes, para evitar el incumplimiento de una de las partes. Adicionalmente los brókers pueden solicitar garantías adicionales, para realizar la liquidación diaria, sin necesidad de recurrir a la Cámara de compensación; quedando esta acción solo como una medida extrema.
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  • La cámara de compensación se encarga de intermediar las posiciones y velar porque todas las partes, puedan cumplir con sus respectivos pagos. Como se sabe, un contrato de futuro se puede comprar y vender al instante; entonces, se hace necesaria la intervención de la cámara de compensación por el efecto de apalancamiento; que es el resultado de la relación entre el valor nominal del contrato y el nivel de garantías. Exigidas. Las variaciones fuertes en el precio conlleva a variaciones fuertes en la cuenta de futuros.
  • Si el apalancamiento es de 1:10, cada punto porcentual que se mueve el subyacente, hará que la cuenta se mueva un 10% y si no existiera un minucioso control de las garantías, pudieran presentarse problemas para que alguna de las partes cumpla sus obligaciones como corresponde.