ıllı LA Curva de Tipos » Importante Según Maestro J. L. Cava↓

Son muchísimos los interrogantes que se nos han presentado, luego de observar el video del gran maestro José Luis Cava sobre la “curva de tipos” y los “leading indicators”.

La verdad al respecto es que, efectivamente, la curva de tipos anticipa una recesión con bastante tiempo. Valga decirlo, se trata de un aspecto a tener en cuenta en las inversiones futuras.

Para efectos de las inversiones a largo plazo, sobre todo, estas consideraciones del gran maestro José Luis Cava nos podrán ser enorme utilidad.

Si bien es cierto que las recesiones económicas locales, regionales y globales se presentan con cierta periodicidad, también es cierto que no existe una frecuencia predeterminada, por supuesto.

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Ahora, las crisis económicas se suelen desatar por una serie de variables macro económicas, que confluyen en un momento determinado.

Además, a diferencia de lo que sucedió con la crisis del 29 (durante el “jueves negro” y el “martes negro”), las recesiones se suelen “fraguar” lenta y, además, imperceptiblemente muchas veces.

En otras palabras, si las variables que “están moviendo sus hilos a la sombra” fuesen perceptibles, sería posible evitar las consecuentes recesiones, en alguna medida por lo menos.

De todas maneras, tal y como nos lo demuestra el maestro Cava, sí existe cierto margen de probabilidades de anticipar las recesiones, como lo veremos en el transcurso de la presente publicación.

En qué consiste la curva de tipos y qué lectura se puede hacer para predecir el futuro de la economía

Antes de entrar de lleno en la explicación del video de José Luis Cava, nos ha parecido importante, para efectos de un mejor y más rápido entendimiento por parte de los lectores, formular algunas aclaraciones.

Se estarán preguntando algunos ¿para qué se utiliza la lectura de este tipo de gráficos de curva de tipos y leading indicators? Lo vamos a explicar de manera rápida y sencilla.

Los tipos de interés de una economía, suelen ser analizados “con lupa” por muchos analistas, al momento de anticiparse a posibles periodos de recesión económica.

Ahora, si se comparan los tipos de interés en el corto plazo, respecto de los tipos de interés a 10 años, es posible determinar con anticipación si se avecina un periodo de recesión.

Dentro del ámbito del análisis macro económico, se entiende que la curva de tipos debe tener un comportamiento determinado y nunca invertirse, al considerar que los intereses siempre deben ser mayores en la lejanía temporal y no en el corto plazo.

Es por esto, precisamente, que muchos expertos suelen avisar con una sorprendente precisión, que determinada economía está presentando signos de agotamiento.

Son muchas y variadas las expresiones que solemos ver en los medios de comunicación y, por supuesto, en internet. Que la economía de “tal o cual país se está recalentando”.

Que “hay signos de desaceleración en las economías emergentes”. Que “la economía de América Latina, en general, está presentando un crecimiento negativo”.

En fin y a todas estas, se utilizan muchas expresiones que, de una u otra forma, van encaminadas a querer dar a entender casi lo mismo.

Pero, lo que sí es cierto, es que el concepto de “recesión de una economía” es, por mucho, más drástico y alertador que “el recalentamiento de una economía”, por ejemplo.

Retomando el hilo conductor del tema que estamos desarrollando en la presente publicación, reiteremos que es sorprendente la precisión con la que se anticipa  el agotamiento de una economía.

Y lo hacen, sencillamente, viendo los intereses que se pagan en el corto y en el largo plazo.

Veámoslo, mediante un ejemplo sencillo e ilustrativo. Se estaría presentando un comportamiento anómalo de una economía, cuando la curva de tipos tuviera un comportamiento invertido.

O, lo que sería lo mismo, si le prestamos dinero a alguien, nos pagará más intereses si lo damos en préstamo por seis meses o un año, que si lo préstamos a 10 años, por ejemplo. Esto no tiene ninguna lógica.

Lo planteado en el anterior ejemplo hipotético, va en contravía con todas las normas y premisas económicas y financieras, verdaderamente.

Veámoslo con más claridad, para evitar posibles confusiones. Lo obvio (lógico) es que nos paguen una tasa más alta, a medida que aumente el tiempo del préstamo.

¿Por qué? Porque el hecho de no tener ese dinero a nuestra entera disposición por más tiempo, merece una “remuneración” mayor, que si lo vamos a “sacrificar” por solo seis meses o un año. Lógico ¿verdad?

Cuando acabamos de hablar de “remuneración”, no lo decimos en el sentido literal de la expresión. Los intereses no son, en estricto sentido, una remuneración por el préstamo de un dinero.

Es, dependiendo de la tasa, una manera de solventar la pérdida del poder adquisitivo del capital que prestamos, con el transcurrir del tiempo y debido a la inflación. Es más atinado hablar de “contraprestación”.

Qué explicaría un mal comportamiento en la curva de tipos de interés

Si revisamos la historia económica “reciente”, podríamos citar cinco oportunidades (de seis) en las que la economía se ha desplomado después de una curva de tipos invertida.

Ahora, cuando presenciamos este comportamiento anómalo en la curva de tipos, nos brinda una aproximación al hecho de que se espera una contracción de la economía que, posiblemente, desencadene en una recesión.

Es por esto, precisamente, por lo que los inversores a largo plazo descuentan que experimentaremos una caída de los tipos de interés a largo plazo, para hacer frente a una posible crisis económica.

Por todo lo que hemos venido esgrimiendo, los inversores de grandes capitales salen de la renta variable y buscan, más bien, valores refugio, posicionándose en diferentes activos financieros, entre ellos los bonos a largo plazo.

A este último respecto, es bien importante aclarar que, como lo hemos manifestado en otras publicaciones, el oro no es un factor de refugio para los momentos de inestabilidad económica.

Este es un concepto tradicional e inveterado, en el ámbito de la macro economía y las finanzas que, por cierto, se ha ido desmontando.

En fin y a todas estas, esperamos que les haya gustado esta publicación sobre la curva de tipos y su utilidad para predecir, con precisión, futuras recesiones económicas.

Esperamos lo compartan.