ıllı Concepto Rotación de Sectores » Estrategia para ETFs↓

Rotación de sectores: breves pinceladas.

Si ya llevas un buen tiempo operado en los mercados financieros o si, bien, tienes alguna experiencia en la gestión de carteras de inversión, seguramente has oído hablar del concepto o estrategia de rotación de sectores.

También llamada “rotación sectorial” o “rotación de acciones de bolsa por sectores”, en la presente publicación vamos a resumir la teoría con esta afirmación: ciertos sectores dan una rentabilidad mayor, en determinadas etapas de un ciclo económico.

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Esta teoría simple de las etapas económicas y su relación con el rendimiento de los sectores industriales, proporciona una guía útil para los traders e inversores que pretenden diseñar un portafolio de activos de bajo apalancamiento.

De bajo apalancamiento, pero con una rentabilidad atractiva y mirando en el medio plazo. En esta entrada del blog, vamos a mirar  los sectores básicos de la economía y, además, los signos reveladores de cada etapa económica.

 El modelo y más indicadores complementarios

El modelo teórico que hemos mencionado, se basa en la Guía de “Sam Stovall’s S&P’s Guide to Sector Rotation” y afirma que los diferentes sectores son más fuertes en diferentes puntos de ciclo económico, dada la rotación de sectores.

El gráfico anterior, muestra las relaciones y el orden en que los diferentes sectores deben recibir un impulso de la economía. El ciclo del Mercado precede al ciclo económico, dado que los inversores tratan de anticiparse a efectos económicos.

Adjuntamos un cuadro comparativo, con la finalidad de agrupar las condiciones de las fases de los Ciclos de Mercado, que relacionaremos más adelante con la Rotación de Sectores.

La mayor parte del tiempo, los mercados financieros intentan predecir el estado de la economía, en cualquier lugar de entre tres a seis meses en el futuro.

Esto significa, que el ciclo de mercado es, generalmente, anticipado muy por delante del ciclo económico. Es importante recordar esto, dado que, a medida que la economía está en las semillas de una recesión, el mercado empieza a mirar hacia adelante, a una recuperación.

Ciclos, ciclos y más ciclos. Pero, ¿qué es la rotación de sectores?

La gestión de carteras basadas en el concepto de rotación de sectores, es una estrategia de inversión que implica analizar el rendimiento de un activo y el movimiento de sus precios, estudiando el sector industrial.

Estudiando el sector industrial, del que forma parte, con el propósito de optimizar la rentabilidad del portafolio de acciones, ETFs o cualquier medio de inversión.

Esta técnica de inversión, surgió a raíz de un estudio realizado por la Oficina Nacional de Investigación Económica (NBER), que basó su estudio remontándose, incluso, a los datos sobre los ciclos económicos, que se remontan a 1854.

Gracias a este grupo de connotados economistas académicos y gubernamentales, podemos tener una aproximación a lo que antecede en cada ciclo económico, determinando el inicio, la duración y el fin de cada periodo.

Ahora, los datos y las evidencias pueden ser lentos en desarrollarse o manifestarse, pero un poco de investigación nos puede dar una idea de lo que los inversores pueden utilizar, para tomar sus decisiones.

Es importante recordar, que el rendimiento pasado en el mercado de valores, no siempre es sinónimo de éxito en el futuro y, además, que un sector en particular puede (o no) estar en buenas condiciones, en cualquier momento.

Analizado lo anterior, demos un vistazo a los datos que pueden ayudar a los inversores a decidir lo que se debe invertir en el mercado, durante cualquier ciclo determinado.

Los ciclos del mercado, diferenciados en cuatro etapas.

Los mercados se mueven hacia arriba y hacia abajo, al igual que la economía. Para los propósitos de esta positiva discusión, vamos a dividir ese ciclo en cuatro etapas:

Suelo de mercado: este, está representado por los precios en soporte importante, que culminó con una baja de larga duración.

Mercado alcista: aquí empieza a recuperarse la economía, como en el mercado. Se sube desde el soporte de mercado, iniciando un cambio de tendencia.

Mercado de Resistencia: esta etapa llega a la cima, como el mercado alcista empieza a aplanarse.

Mercado Bajista: este es el precursor de la parte inferior próximo mercado.

Hasta aquí, en el mismo orden que el anterior, de cuatro etapas básicas del ciclo económico, y algunos signos reveladores asociados de nuevo, tenemos en cuenta que estas pistas que nos da el mercado, son por unos pocos meses.

Período de recesión completa.

El PIB ha sido retráctil (trimestre a trimestre), las tasas de interés están cayendo, las expectativas de los consumidores han tocado fondo y la curva de tipos es normal. Los sectores que, históricamente, más se han beneficiado en esta etapa, son:

  • Cíclicos y medios de transporte.
  • Tecnología.
  • Industrial (cerca del final).

Periodo de Recuperación Temprana.

Es un periodo, en el cual, las cosas empiezan a cambiar para mejorar. Aquí, las expectativas del consumidor están aumentando, la producción industrial está creciendo, las tasas de interés han tocado fondo y la curva de tipos está empezando a ser más pronunciada.

Históricamente, los sectores exitosos en esta etapa, son:

  • Industrials (cerca del principio).
  • Materiales básicos.
  • Energía (cerca del final).

Periodo de Recuperación Tardía.

En este escenario, las tasas de interés pueden estar aumentando rápidamente, con unas expectativas de la curva de tipos. El “Consumer” está comenzando a disminuir y la producción industrial es plana.

Históricamente, los sectores más rentables en esta etapa, son:

  • Energía (cerca del principio).
  • Staples.
  • Servicios (cerca del final).

Periodo de Recesión Temprana.

Aquí, es cuando las cosas empiezan a ir mal para la economía, en general. Las expectativas de los consumidores están en su peor momento, la producción industrial está cayendo, las tasas de interés se encuentran en su nivel más alto y la curva de tipos es plana e, incluso, invertida.

A este respecto, nos acordamos del maestro José Luis Cava, cuando nos hablaba de la Curva de Tipos hace un buen tiempo ya.

Históricamente, los sectores más beneficiados en estos momentos difíciles, son:

  • Servicios (cerca del principio).
  • Utilities.
  • Cíclicos y medios de transporte (hacia el final).

En qué situación estamos en la actualidad?

No es fácil responder a semejante pregunta, sobre todo por los sectores a los que estamos enfrentados a día de hoy. A continuación, enseñaremos un gráfico comparativo entre S&P 500 vs. Sectores

Las mayores subidas porcentuales, actualmente, son, en este orden:

  • Health Care.
  • Consmr Discr.
  • Financials.

Esto, nos inclinaría a pensar que nos encontramos entre dos escenarios de recesión temprana, siguiendo la teoría de las Rotaciones Cíclicas (de los primeros gráficos, que colocamos anteriormente) o rotación de sectores.

Así las cosas, aun tememos que tenemos que hacer suelo en alguna caída generalizada en los mercados. Pero, ¿cuándo? No lo sabemos exactamente. Por tanto, seguiremos analizando la evolución de los sectores para ver si cambian los “Top 3”. La rotación de sectores nos da una idea solo aproximada.

De esta manera, nos podremos aproximar a qué altura de la “Ola de la Economía nos encontramos”.

La línea de fondo y moraleja.

Con este esquema, generalmente, los traders pueden tratar de prever que las empresas tengan éxito en las próximas etapas de un ciclo económico.

Aunque nada es fiable en un 100%, la observación de estos signos reveladores, puede enseñar una gran comprensión de los sectores que pueden ser más favorables, al cabo que nosotros, como inversores y/o especuladores, podremos tratar de beneficiarnos de ello.

Recomendamos a todos los lectores, usar estos datos en conjunto con otros indicadores, antes de decidirse a posicionarse en un ETF basado en Sectores. Pero, en fin, esto lo dejaremos para otra publicación.

Esperamos, entonces, que les haya servido esta publicación sobre la rotación de sectores, como una estrategia clara para ETFs. Les agradeceríamos que lo compartan.