Cobertura mediante warants

[txt_0]
Invertir en warrants ofrece muchas posibilidades a la hora de operar y el inversor tiene que saber cuales son las alternativas disponibles para adaptar su perfil y objetivos a estas estrategias de inversi贸n.

Gracias a los warrants un inversor puede cubrir su cartera en una situaci贸n de mercado inestable. Puede tomar posiciones especulativas alcistas y bajistas ante una evoluci贸n de los precios y puede sacar liquidez del mercado manteniendo todo su potencial, es la estrategia de cash-extraction que vamos a ver ahora.

Cubrir riesgo mediante warrants.

Br贸kers Forex, Acciones, CFD y +Dep贸sitoRevisar
  • 隆7 Regulaciones!: El + Fiable
  • Forex, CFD, Acciones, Warrant
100 鈧/$Cobertura mediante warants 1
  • Regulado Cysec: Para iniciados
  • Forex, Digitales, Binarias, CFD
10 鈧/$Cobertura mediante warants 2

Es una de las estrategias m谩s populares y usadas con warrants sin duda. Para cubrir riesgo ante movimientos adversos del mercado de referencia se compran warrants put. Con esto se pretende inmunizar nuestra cartera ante descensos del precio de la cartera de valores o de una acci贸n concreta.

Cuando hagamos una cobertura hay que tener presente que lo que se hace en realidad es un seguro por el que proteger una posici贸n. Este seguro hay que pagarlo a trav茅s de la prima o precio del warrant. Si lo que se desea es cubrir una cartera de acciones ante una evoluci贸n negativa de precios hay que comprar warrants put as铆 que si el mercado efectivamente cae a la baja con la cobertura se recuperan las p茅rdidas sufridas en cartera. Si el mercado sube, lo que se pierde con la cobertura, la prima que se paga por comprarlos, se recupera con la cartera ya que las acciones se revalorizan, as铆 protegemos la cartera tanto al alza como a la baja.

Distinguimos dos tipos de cobertura, la est谩tica o a vencimiento y la din谩mica.

Cobertura est谩tica

Esta cobertura significa mantener warrants put hasta que venzan los mismos, as铆 se protege la cartera en un plazo fijo, hasta que venzan. Para desarrollar esta estrategia se siguen estos pasos.

Selecci贸n del Precio de Ejercicio Al realizarse una cobertura, el Precio de Ejercicio que se tome debe coincidir con el Spot (cotizaci贸n del Activo Subyacente) de Mercado en ese momento. Toda diferencia entre Spot y Strike producir谩 desviaciones en la Cobertura.

Esta cobertura se realiza as铆, siempre que lo que se quiera sea inmunizar la cartera al mismo nivel al que se encuentra el activo objeto de la cobertura. Es una cobertura a todo riesgo. Si se desea invertir en la cobertura un importe inferior con un strike OTM se reduce el precio o prima a pagar pero no hay que olvidar que tambi茅n se reduce la eficacia de la estrategia en algunas situaciones concretas del mercado.

Determinaci贸n de la Beta de la Cartera Se conseguir谩 una cobertura m谩s precisa cuanto m谩s se ajuste la composici贸n de la cartera al activo subyacente de los warrants a usar. Este ajuste se realiza mendiante la beta de la cartera, que mide la relaci贸n te贸rica que hay entre el movimiento del activo subyacente de los warrants y la cartera a cubrir. Para el c谩lculo del n煤mero de warrants a comprar para saber cuantos put hay que comprar se aplica la siguiente f贸rmula:

n煤mero de warrants put

Valor Cartera: Nominal que desea cubrirse en euros.
Strike: Nivel a partir del cual la cartera estar谩 cubierta a vencimiento. La Cobertura ser谩 perfecta cuando el Strike del Warrant coincida con el Spot.
Beta: Beta de la cartera.
Paridad: Paridad del Warrant utilizado para la cobertura.

Pongamos un ejemplo
Suponemos que un inversor que cuenta con una cartera que replica el 铆ndice IBEX 35 valorada en 30.000 euros cuando el IBEX 35 cotiza a 12.000 puntos. Este inversor est谩 interesado en desarrollar una estrategia de Cobertura Est谩tica a Septiembre de 2006 y para ello se fija en el Warrant PUT strike 12.000 con vencimiento Septiembre de 2006 con las siguientes caracter铆sticas:

Warrant PUT strike = 12.000
Prima = 0.70 euros
Delta = 50% 贸 0.5
Paridad = 500/1
Beta = 1

Si aplicamos la f贸rmula que vimos antes sabemos que van a ser necesarios 1.250 Warrants PUT, lo que supone una inversi贸n de 875 euros (1.250 Warrants x 0,7 euros). La inversi贸n en la Cobertura Est谩tica representa un 2,9% del valor de la cartera (875/30.000 euros).

Con esta operaci贸n el inversor consigue inmunizar su cartera de contado y reducir las p茅rdidas a un m谩ximo del -2.9 por ciento hasta Septiembre de 2006, fecha de vencimiento del warrant, con independencia de las ca铆das del mercado en ese periodo.

Cobertura din谩mica

Cobertura mediante warants 4

Quiz谩 este tipo de cobertura es m谩s exacta que la est谩tica, aunque tambi茅n es m谩s costosa. Con ella se ajusta el n煤mero de warrants put que hay que comprar mediante la evoluci贸n delta de los mismos, as铆 que se deben comprar y vender warrants para lograr una cobertura total.

Esta cobertura se aplica en un determinado momento del mercado, d铆as, semanas o meses, pero no obliga a mantener los warrants en cartera hasta que llega la fecha de vencimiento.

Cuando se quiere llevar a cabo una cobertura din谩mica tenemos que aplicar la siguiente f贸rmula de c谩lculo:

cobertura din谩mica

Seg煤n vemos, la cobertura din谩mica cuesta m谩s que la est谩tica al incluir la delta del warrant con un valor inferior a 1 en la f贸rmula del c谩lculo.

Cobertura mediante warants 5

Por ejemplo
Supongamos que un inversor tiene una cartera que replica el 铆ndice IBEX 35 valorada en 30.000 euros cuando el IBEX 35 cotiza a 12.000 puntos. En este caso, el inversor quiere desarrollar una estrategia de Cobertura Din谩mica para una situaci贸n coyuntural de mercado que no implica mantener los Warrants hasta el vencimiento. Para ello se fija en el Warrant PUT strike 12.000 con vencimiento Septiembre de 2006 con las siguientes caracter铆sticas:

Warrant PUT strike = 12.000
Prima = 0.70 euros
Delta = 50% 贸 0.5
Paridad = 500/1
Beta = 1

Si aplicamos la f贸rmula anterior veremos que necesitamos 2.500 Warrants PUT, lo que supone una inversi贸n de 1.750 euros (2.500 Warrants x 0,7 euros). La inversi贸n en la Cobertura Din谩mica representa un 5,8% del valor de la cartera (1.750/30.000 euros).

Ser铆a necesario ir ajustando el n煤mero de warrants put en la cartera siguiendo el movimiento del activo subyacente y por tanto en funci贸n de c贸mo evolucionara el delta de los warrants put.