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Bonos Brady: ¡Es un verdadero drama!

Conocemos generalmente a un bono Brady como un eurobono o un bono nacional que emite el gobierno de un país en desarrollo con el objetivo de refinanciar su deuda con bancos comerciales del exterior.

Durante los primeros años 80 algunos países con economías en desarrollo se encontraron con que no podían hacer frente a sus deudas.

Esta situación tuvo su origen cuando cayeron los precios de las materias primas, y también debido a las condiciones de los mercados que iban en contra de las economías en desarrollo. Entonces se pusieron en marcha medidas orientadas a resolver el problema de deuda de esos países, la que más tuvo éxito fue la que propuso en 1989 Nicholas Brady, que había sido Secretario del Tesoro de Estados Unidos.

propuestas del plan brady

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Básicamente un bono Brady es un título que da una nueva estructura a la deuda de un país ya que intercambian préstamos comerciales por bonos de nueva creación.

Habitualmente estos bonos nuevos tienen garantías de algún tipo que están relacionadas con los bonos cupón cero del Tesoro de los Estados Unidos o con otros títulos de alta calificación crediticia, y que están denominados en dólares norteamericanos y con vencimientos largos, de hasta 30 años.

efectos del plan brady

Estos títulos se ponen en fideicomiso para asegurar que se pague la devolución del capital y los pagos de algunos intereses.

En el año 1980 México fue quien emitió primero bonos Brady y convirtió casi 48.000 millones de dólares norteamericanos de su deuda con bancos extranjeros, en bonos descontados y a la par a cambio de recibir préstamos. En 1996, al menos 13 países de Asia, África, Europa del Este y de Hispanoamérica ya habían emitido cerca de 190.000 millones de dólares en bonos Brady.

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que efectos tuvo el plan brady

Desde que aparecieron se han emitido varios tipos de bonos Brady, y los más comunes son:

plan brady ventajas y desventajas
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  • Bonos dinero nuevo: (New Money Bonds) y Bonos de conversión de deuda. Son bonos de renta variable generalmente, a corto plazo y no tienen garantías, y que lo que proporcionan son fondos extra al país emisor. Por cada unidad de divisa invertida en bonos de dinero nuevo los bancos acreedores cambian préstamos existentes por bonos de conversión de deuda a un ratio acordado de antemano.
  • Front Loaded Interest Reducction Bonds (FLIRB): en este caso, la deuda bancaria se cambia por bonos a plazo medio con cupones por debajo de los tipos de mercado a la emisión, pero que aumentan durante un período inicial acordado. Luego el cupón se fija a un tipo flotante o variable.
  • Bonos C o de capitalización de los intereses de demora: son los que han sido emitidos por los gobiernos de Brasil, Argentina y Ecuador, donde una parte acordada del tipo de interés a pagar se capitaliza, lo que reduce los pagos de cupones en efectivos.
causas y consecuencias del plan brady

En general casi todos los bonos Brady se califican bajo el grado de inversión a pesar de estar garantizados por bonos de cupón cero del Tesoro americano. También se produce el caso de bonos Brady que llevan incorporados el warrant financiero con un valor ligado a los precios mundiales de las materias primas, (petróleo, etc…) en el país que emite los bonos.

Se da por supuesto que la calificación es la misma que la calificación crediticia de la deuda pública emitida por países en desarrollo. Los bonos Brady de los países en desarrollo más grande son objeto de transacciones masivas en el mercado OTC en bloques que están en torno a los 3 a 5 millones de dólares de valor.