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Origen de la Bolsa de Valores de Tallin

 

La emisión y negociación de instrumentos financieros comenzó en Estonia a principios de 1993. Los instrumentos involucrados fueron papeles comerciales emitidos por bancos y empresas y una emisión de 300 millones de dólares EEK de bonos del gobierno. La Ley del Mercado de Valores de junio de 1993 constituye la base reguladora del mercado de valores. La ley proporciona una base legal para la aprobación de los siguientes actos normativos en octubre de 1993, de la Junta Estatal de Valores, Reglas sobre la emisión de Licencias de Funcionamiento del Estado a Participantes Profesionales en Mercados de Valores

 

Procedimientos para la emisión pública de valores y procedimientos para el registro público de valores

Bolsa de Valores de Tallin

Inicialmente, la negociación se realizaba a través de bancos que actuaban como intermediarios. Luego, en noviembre de 1994, se abrió el Depositario Central Estonio (EVK) debido a un retraso provocado por la necesidad de crear un marco legal para el comercio y para adaptar el software requerido. Pero todo estaba listo a tiempo para el inicio de la privatización de las empresas estatales a través de emisiones de acciones en 1995.

Los valores desmaterializados también se introdujeron en el EVK. Esto planteó un problema ya que, en virtud de la Ley de Mercados de Valores, las acciones se trataban en el contexto de acciones ‘en papel'. Como esta era una contradicción seria en las definiciones, el asunto debía aclararse en la legislación lo antes posible.

En la etapa inicial, cuando la negociación secundaria de valores se realizaba sobre una base OTC, el papel del depositario era confirmar los intercambios organizados por los intermediarios. El depositario central acomodaba acciones y bonos, incluyendo emisiones de empresas, bancos, municipalidades y el gobierno, así como también unidades emitidas por fondos de inversión. A comienzos de 1996, se habían registrado 120 instrumentos de este tipo (los bonos de privatización se negocian a través de un registro separado). Las transacciones a través del depósito central se activaron en el otoño de 1995, con un volumen diario promedio de EEK 10 millones.

Se requiere que una firma miembro presente los siguientes informes al TSE: trimestralmente (debido a dos meses después del final del período), semestral (cuatro meses) y anual auditado (seis meses). Además, se requiere que una firma miembro informe al TSE inmediatamente de cualquier cambio en sus actividades comerciales o condición financiera que pueda tener un impacto material en su salud financiera.

Una firma miembro paga al TSE una cuota anual de membresía equivalente a USD 600 aproximadamente, así como tarifas de transacción individuales. Hay dos áreas importantes relacionadas con los requisitos para las firmas miembro.

 

Garantías y límites de negociación en la bolsa de valores de Tallín

En relación con sus transacciones, una firma miembro debe:

 

  • presentar una garantía bancaria,
  • publicar un depósito en el fondo de garantía,
  • cumplir con los requisitos de límite de negociación.
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