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La Bolsa de Valores de Colombia se considera una gran herramienta que cuenta el país colombiano para crecer en el sector financiero y de capitales. La Bolsa de Valores de Colombia se considera una bolsa “multi – producto” y “multi – mercado”, la cual se encarga de la administración de todos los asuntos relacionados a la negociación y del registro de los mercados de acciones, divisas, derivados, renta fija y otros servicios a los emisores.

La Bolsa de Valores de Colombia también funciona como proveedor de los siguientes servicios:

  • Servicios de emisiones desmaterializadas
  • Servicios de administración
  • Servicios de compensación
  • Servicios de liquidación
  • Servicios de custodia de los títulos valores, o también llamado Deceval

Igualmente, esta bolsa mantiene una presencia en la infraestructura de liquidación y compensación, por medio de distintas inversiones realizadas en:

  • Cámara de Riesgo Central de Contraparte ( CRCC )
  • Cámara de Divisas ( CCDC )

Por último, la Bolsa de Valores de Colombia ofrece servicios de acceso, todo lo relacionado a la información pertinente de mercado al igual que se encarga de proveer a todo público precios, las distintas valoraciones de activos y todo lo referente a la administración de los riesgos y las correspondientes soluciones con uso de diferentes herramientas basadas en tecnología e innovación.

Órganos de Control de la Bolsa de Valores de Colombia

  • Auditoría Interna

Este órgano se encarga de proveer servicios destinados a la evaluación y a la consulta, y funcionan de manera independiente para así mejorar todas las operaciones dadas en la Bolsa de Valores de Colombia de forma objetiva.

La auditoría en sí es una gran ayuda a toda la organización de la bolsa a cumplir cada uno de sus objetivos gracias a la constante evaluación en pro de mejorar la eficacia de todos los procedimientos administrativos en cuanto al riesgo, al control y al gobierno.

Para el cumplimiento de todas sus tareas, la Auditoría Interna consta de un gran equipo totalmente profesional en el área financiera y administrativa, y además cuenta con el apoyo de la firma internacional de auditoría ERNST & YOUNG, utilizando la modalidad tecnológica y administrativa del co – sourcing.

  • Revisoría Fiscal

La Revisoría Fiscal es elegida por la Asamblea General de Accionistas. Este órgano tiene muchas funciones, las cuales se caracterizan principalmente de cumplir todos los aspectos relacionados a la evaluación de los cumplimientos de los deberes legales y estatutarios de toda el área administrativa.

También se encarga de supervisar el debido funcionamiento del Sistema de Control Interno de la Bolsa de Valores de Colombia, al igual que regula si todos los estados financiero reflejados en ésta cumplen efectivamente con el estado financiero de la entidad financiera y de sus resultados en el ámbito económico.

Como revisor Fiscal de la Bolsa de Valores de Colombia está designada la firma internacional KPMG.

Este sistema financiero está integrado de dos mercados, los cuales son el mercado bancario y el mercado de valores.

En el caso del mercado bancario, el proceso de transferencia de recursos provenientes de los sectores superavitarios o, en otras palabras del público inversor, hacia las empresas, son posibles gracias a la presencia de los intermediarios, los cuales constantemente se relacionan con los depositantes.

Por otro lado, en el ámbito del mercado de valores, dicha transferencia de recursos entre los inversionistas hacia el sector empresarial, se da directamente entre ambos sectores, lo cual es llevado a cabo mediante la emisión de valores. Para el caso de este mercado, no existen intermediarios, sino más bien se encuentran la figura de los agentes, los cuales ponen en contacto a los emisores y a los inversionistas.

Por lo general, el sistema financiero presenta un papel fundamental en la economía colombiana, ya que es un medio de gestión de riesgos, es un proveedor del sistema de pagos y además asigna un precio a los recursos encontrados en el ámbito financiero.

  • Gestión de riesgos: en cuanto a este aspecto, puede verse reflejado perfectamente en los contratos cuanto existe cierta disparidad con la información allí reflejada. También se puede presentar el caso de que el acreedor no puede conocer totalmente las condiciones económicas reales del deudor, por lo tanto se desconoce si este deudor podrá pagar o cumplir las condiciones pactadas.

Es por ello, que en situaciones como esta el sistema financiero es la encargada de disminuir este riesgo dado por la incertidumbre en la información reflejada en cualquier contrato. Para el caso del mercado bancario, los bancos captan los recursos de los depositantes de forma profesional, y en sus procesos realizan la evaluación pertinente para captar posibles deudores y así colocar los recursos bajo su responsabilidad.

El riesgo directo del depositario es el banco directamente, es por ello que el banco cobra una tasa de intermediación en donde cubre los costos y los gastos, reflejando así su utilidad.


Para el caso del mercado de valores, los inversionistas pueden reducir ese riesgo en las inversiones que realicen por medio de la entrega de sus recursos a un intermediario de este mercado, para que sea él quien asuma la responsabilidad de buscar la información pertinente con respecto a las condiciones económicas de los emisores en donde se realizará la inversión.

  • Sistemas de pagos: para este ámbito el sistema financiero dispone de un sistema de pagos totalmente diferente a la entrega física de dinero. Para este caso, los inversionistas pueden hacer sus pagos por medio de una transferencia de los valores de cualquier propiedad que ellos dispongan.

En el caso del sistema bancario, este proceso de pagos se realiza con mayor seguridad, ya que el que realiza los pagos se libera de las contingencias presentes en la tenencia de dinero en forma material. Seguido de lo anterior, generalmente a la economía se le otorga mayor liquidez, dado por la existencia de mecanismos como este facilita el pago de obligaciones.

  • Asignación de los precios a los recursos financieros: por lo general, el sistema financiero asigna una medida de valor a los recursos provenientes de los inversionistas, los cuales posteriormente vana a ser transferidos a las empresas. En el caso de los bancos, éstos asignan un precio a los depósitos hechos por los depositantes, al igual que los recursos que son utilizados como préstamo.

Para el caso del mercado de valores, el establecimiento de precios de los activos financieros se da por la oferta y la demanda de los valores en el mercado primario y secundario.

Estructura del mercado de Valores en Colombia        

El mercado de valores en Colombia está compuesto básicamente por emisores de valores, inversionistas e intermediario o facilitadores de las relaciones entre los emisores y los inversionistas.

 

A continuación los emisores se dividen en:

 

  • Sociedades anónimas y de responsabilidad limitada
  • Entidades cooperativas
  • Entidades cooperativas y entidades sin ánimo de lucro
  • La nación y entidades públicas descentralizadas
  • Organismos multilaterales de crédito y entidades extranjeras
  • Entidades públicas extranjeras
  • Patrimonios fiduciarios y carteras colectivas
  • Universalidades de Ley 546

 

Para el caso de los intermediarios, se presentan los siguientes:

 

  • Comisionistas de Bolsa
  • Comisionistas Independientes
  • Establecimientos de Crédito
  • Administradoras de carteras colectivas

 

Otros facilitadores reflejados en calificadoras de riesgo y proveedores de infraestructura:

 

  • Bolsa de Valores de Colombia
  • Bolsa Nacional Agropecuaria
  • Sociedades administradoras de sistemas transaccionales
  • Las sociedades que realicen compensación y liquidación de valores, futuros, opciones y otros
  • Sociedades administradoras de depósitos centralizados de valores

 

Y para el caso de los inversionistas, se presentan solo dos tipos:

 

  • Inversionistas profesionales
  • Clientes inversionistas

 

A continuación, el mercado de valores se clasifica siguiendo ciertos criterios mencionados a continuación:

 

  • El mercado de valores se divide en Mercado Primario y en el Mercado Secundario, ya que esta división depende de la dinámica entre los sujetos participantes, es decir si la emisión de valores se da por medio directo del emisor, o por medio de la negociación entre los inversionistas de valores emitidos y que se encuentran en circulación.

 

  • En segundo lugar, este mercado de valores también se puede dividir entre Mercado Bursátil y Mercado Extrabursátil. Para el primer caso, los valores se negocian en el ámbito de la bolsa de valores o por medio de un sistema transaccional, mientras que en el segundo caso los valores se negocian por fuera de la bolsa de valores o de los sistemas transaccionales, en suma, sucede todo lo contrario que el caso anterior.

 

  • Y por último, el mercado también se puede dividir en Mercado Principal y Segundo Mercado, de acuerdo a los inversionistas o a las personas que venden valores en este mercado.

 

Básicamente, en el primer tipo de mercado todo público puede participar en él, mientras que en el segundo caso, solo pueden interactuar inversionistas profesionales.

 

 

Comportamiento del mercado colombiano entre los valores y emisores

 

Para este punto, se tomará en cuenta los indicadores, los cuales básicamente miden la profundización del mercado y la situación en general de Colombia a comparación de ciertos indicadores. De igual forma, también se hace referencia a otros indicadores para realizar la medición de aspectos que fijan el comportamiento económico de los emisores y de los valores en el mercado.

 

  • Indicadores de profundización del mercado

 

La profundización de un mercado es medida por ciertos elementos en conjunto como el tamaño, la eficiencia, la liquidez y la concentración del mercado, los cuales serán explicados a continuación:

  • Tamaño del mercado

El tamaño de un mercado básicamente se mide por el numero resultante de la división entre la capitalización del mercado y el Producto Interno Bruto o el PIB.

 

En el caso de los valores de renta fija, el tamaño del mercado es medido por medio de la relación resultante entre la capitalización de los valores de renta fija de índole público y privado en pesos colombianos y el Producto Interno Bruto. En suma, mientras mayor sea el número de acciones, mayor será el tamaño del mercado.

  • Liquidez

La liquidez encontrada en un mercado de valores es medida por la relación dada por el valor total reflejado en pesos con respecto a los valores transados encontrados en el mercado de valores y del Producto Interno Bruto. Cuanto mayor sea este número, mayor será la liquidez en el mercado.

 

  • Eficiencia

En un mercado, la eficiencia se mide gracias a la relación existente entre la liquidez y su tamaño, o mejor dicho su capitalización.

  • Concentración del mercado

Esta concentración es medida por la proporción del monto total de las acciones provenientes de los diez emisores más importantes registrados en la Bolsa de Valores de Colombia.

 

Índices en la Bolsa de Valores de Colombia: IGBC, COLCAP, COL20 y otros de desempeño de valores y emisores de valores

 

Los índices anteriormente mencionados en el presente apartado, se encargan de medir los siguientes aspectos:

Índice General de la BCV ( IGBC )

Los índices de precios reflejados en las acciones indican principalmente la variación de estos precios presentes en diversas entidades registradas en la Bolsa de Valores de Colombia. Ponderan el precio de cada una de las acciones según la importancia que presenten en un conjunto seleccionado.

 

Dicho lo anterior, en Colombia el comportamiento de estos precios de las acciones es calculada por medio del Índice General de la BCV ( IGBC ), el cual se encarga de medir la tendencia general de los precios de las acciones de los emisores presentes en la Bolsa de Valores de Colombia, y son calculados tomando como referencia la canasta representativa de acciones. Estas acciones de la canasta, son calculadas de forma trimestral.

  1. COLCAP y COL20

Estos indicadores fueron creados por la Bolsa de Valores de Colombia en el año 2007, y tienen como principal objetivo realizar la medición de la variación resultante entre los precios de las acciones encontrados en el mercado accionario, e ir reemplazando progresivamente el IGBC.

 

En el caso específico del COLCAP, este índice refleja las variaciones de los precios encontradas en las 20 acciones que presenten más liquidez en toda la Bolsa de Valores de Colombia. Para realizar el cálculo de este índice, se selecciona la canasta de acciones, y se toma en cuenta cada ponderación en particular ya que cada emisor tiene una diferente según su valor de capitalización bursátil.

 

En el caso de COL20, tal como sucede con COLCAP también expone las variaciones de los precios presentados por las 20 acciones que presenten más liquidez en la Bolsa de Valores de Colombia. Pero hay una diferencia con COLCAP, la cual se presenta en el nivel de liquidez presente en el emisor, ya que ésta determina su ponderación con respecto a la canasta seleccionada.

 

Por otro lado, para el proceso de selección de la canasta es usada la Función de Liquidez presente en las acciones, y para así determinar a continuación las acciones con mayor liquidez. Dicha función está compuesta por tres variables:

 

  • Rotación: el cual refleja el número de acciones que han sido negociadas en los pasados ciento ochenta días.
  • Frecuencia: representa el total del porcentaje de ruedas en donde participó la acciones en los pasados noventa días.
  • Volumen: representa el valor total del dinero resultante de la transferencia de la acción para el último año.

 

  1. La relación Precio Ganancia

Este índice es el encargado de medir el desempeño presente en un emisor en comparación a sus utilidades. Es calculado a partir de la división del precio de una acción ente los dividendos producidos por esa acción, tomando en cuenta un periodo de tiempo determinado.

  1. Coeficiente Beta

En el caso de este índice, se mide la volatilidad presente en una acción, tomando en cuenta los cambios de los precios presentes en el mercado. Este coeficiente es calculado por medio de la comparación de la variación del precio de una acción, con respecto a la tendencia global del mercado. Según lo anterior, el mercado presenta los siguientes betas:

 

  • Un beta de una acción que sea superior a 1, supone una alta volatilidad
  • Pero un beta de una acción que sea inferior a 1, representa una baja volatilidad.

 

El valor del coeficiente beta puede llegar a cifras negativas, indicando así una relación inversa de las variaciones de la acción y del mercado.

  1. Coeficiente de Gini

Para el caso del coeficiente de Gini, es medida la concentración de la propiedad accionaria. Por otro lado, también es medida la razón en el área por debajo de la Curva de Lorenz y la de la Curva de perfecta igualdad. La Curva de Lorenz muestra el porcentaje de las acciones acumuladas por un grupo de accionistas.

 

El valor de este coeficiente regularmente es igual a 0, en el caso de que la propiedad en general de la empresa está repartido igualitariamente entre todos los inversionistas. Pero cuando este coeficiente es igual a 1, se presenta una total concentración de la propiedad. En suma, depende del valor de la variable para saber la magnitud de separación de la equidistribución de la mencionada propiedad.

 

  1. Índice de Bursatilidad Accionaria

El Índice de Bursatilidad Accionaria se encarga de medir el nivel de liquidez en el proceso de compra y venta de una acción en todo el mercado bursátil. Este índice es calculado con apoyo de la frecuencia de negociación y de los volúmenes que han sido negociados de la acción o valor.

 

En Colombia, este índice se clasifica de tres formas: alta, media, baja o de bursatilidad mínima. Sin embargo, si se presenta que la acción de un emisor no ha sido negociada en el último periodo calculado, su bursatilidad será nula.

 

  1. Q – Tobin

Este índice expone la relación del valor de mercado con el valor patrimonial de una sola acción.

 

El valor de mercado se refiere al precio con el cual se llevan a cabo las transacciones sobre la acción en el mercado. Por otro lado, el valor patrimonial es calculado por la división del patrimonio entre las acciones que están circulando por un emisor.

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En cuanto a los valores de este índice, si éste resulta mayor a 1, significa que la acción es sobrevalorada en el mercado bursátil. Por otro lado si éstas es menor a 1, las negociaciones de dicha acción se están llevando a cabo a un precio inferior al debido. Sin embargo, si el cociente es igual a 1, la negociación de la acción tiene un valor adecuado y apropiado.

Regulación y supervisión de la Bolsa de Valores de Colombia

La regulación de la Bolsa de Valores de Colombia se lleva a cabo principalmente por tres entidades:

 

  • El congreso de la República.
  • El gobierno nacional, estando como intermediario el Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
  • La Superintendencia Financiera, el cual es el ente encargado de crear instrucciones dirigidas especialmente para el cumplimiento de las normas creadas por el Ministerio de Hacienda y Crédito Público.

 

  1. El Congreso de la República

El Congreso de la República presenta la función de crear normas para el Gobierno para la regulación de las actividades en el ámbito financiero, bursátil, asegurador, entre otros. Específicamente, esta normativa se refleja en la Ley 964 de 2005, la cual es la ley principal del mercado de valores colombiano, regulando lo siguiente:

 

  • Los objetivos y los criterios en general de la intervención del gobierno colombiano en la Bolsa de Valores de Colombia.

 

  • Se refiere a las normas relacionadas al Sistema Integral de Información del Mercado de Valores, o SIMEV. Este sistema se basa principalmente a la información que debe ser impartida por los participantes del mercado en cuanto a las actividades que realicen en la Bolsa de Valores de Colombia.

 

El mencionado sistema a su vez está conformado por tres registros independientes, los cuales son:

  • El registro Nacional de Valores y Emisores
  • El Registro Nacional de Agentes de Mercado
  • El Registro Nacional de Profesionales del Mercado de Valores

 

  • Regula también la forma adecuada para compensar y liquidar las operaciones registradas sobre los valores y reglamento de las Cámaras de Riesgo Central de Contraparte.

 

  • En cuanto a la normativa general de la Autorregulación en el Mercado de Valores. Esta autorregulación se basa en las diferentes actividades de supervisión, regulación y sancionatorias de las diversas entidades de índole privado registradas en la Bolsa de Valores de Colombia. Esta entidad es ejercida por el Autorregulador del Mercado de Valores.

 

  • También tiene influencia sobre ciertos aspectos en general referidos a la protección de los inversionistas.
  1. El Gobierno Nacional y el Ministerio de Hacienda y Crédito Público

Para el marco del mercado de valores, el Gobierno colombiano ejerce básicamente el papel de regulador de las actividades financieras, así como también del ámbito asegurador, bursátil, y cualquier otra relacionada a la inversión y al manejo de los recursos captados por las personas.

 

Estas facultades de regulación son dadas a través del Ministerio de Hacienda y Crédito Público y por la Superintendencia Financiera.

 

Específicamente, el Ministerio de Hacienda y Crédito Público realiza el papel de regulador del mercado de valores según los criterios generales reflejados en la ley marco de este ámbito financiero. Mientras que la Superintendencia Financiera crea instrucciones y diversas reglamentaciones en base a las regulaciones emitidas por el Ministerio de Hacienda y Crédito Público.

  1. La Superintendencia Financiera

En el caso de la Superintendencia Financiera, este ente es el encargado de ejercer la vigilancia, la inspección y el control de todos los participantes en la Bolsa de Valores de Colombia.

 

En suma, la Superintendencia Financiera crea las instrucciones pertinentes para los asuntos de su competencia, pero en casos más específicos, presenta competencias de índole regulatoria.

 

Por otro lado, las entidades que están sometidas a la vigilancia y a la inspección por parte de la Superintendencia Financiera, serían las mencionadas a continuación:

 

  • En cuanto a los proveedores de infraestructura están:
    • Bolsas de Valores.
    • Bolsas de bienes relacionadas a productos agropecuarios y agroindustriales, entre otros commodities.
    • Bolsas de futuros y opciones.
    • Sociedades administradoras de depósitos centralizados de valores.
    • Entidades encargadas de la administración de sistemas de compensación y liquidación de divisas.
    • Entidades que lleven a cabo la administración de sistemas de negociación y registro de divisas.
    • Cámaras de riesgo central de contraparte.
    • Sociedades encargadas de la compensación y de la liquidación de valores, de futuros, contratos y otras opciones.
    • Sociedades encargadas de la administración de sistemas de negociación de valores.

 

  • En cuanto a los intermediarios de valores:
    • Comisionistas de bolsa.
    • Comisionistas independientes de valores.

 

  • En cuanto carteras colectivas y a los administradores de dichas carteras:
    • Sociedades administradoras de inversión.
    • Fondos mutuos de inversión.

 

  • Otros:
    • Sociedades calificadoras de valores.
    • Sociedades titulizadoras.

 

La Superintendencia Financiera también presenta funciones relacionadas al control a los emisores de valores. Este control puede ser de dos tipos: exclusivo o concurrente.

 

En el caso del control exclusivo, ocurre cuando un emisor no está bajo inspección o control de una entidad del Estado colombiano, por lo tanto la Superintendencia Financiera le corresponde fiscalizar a este emisor a partir de un punto de vista objetivo e institucional.

 

Cuando el control es concurrente, el emisor se presenta como una entidad sometido a inspección de otra entidad del Estado, según la actividad económica que desempeñe, como sucede en el caso de las siguientes entidades:

 

  • Las entidades cooperativas estas controladas por la Superintendencia de Economía Solidaria.
  • Las entidades prestadoras de servicios públicos de manera domiciliaria son controladas por la Superintendencia de Servicios Públicos Domiciliarios.
  • Las empresas promotoras de Salud y otras empresas que imparten servicios dedicados al área de la salud son controladas por la Superintendencia Nacional de Salud.
  • Las mismas entidades supervisadas por la Superintendencia de Servicios Públicos Domiciliarios son controlados por la Superintendencia de Vigilancia y Seguridad Privada.

 

Otras entidades que ejercen supervisión sobre la Bolsa de Valores de Colombia

 

  1. El Autorregulador del Mercado de Valores ( AMV )

Tomando en cuenta la Ley 964 de 2005, ésta contiene de forma general la autorregulación contemplada en el mercado de valores, y a partir de esta ley se crea el Autorregulador del Mercado de Valores, la cual es una entidad de índole privada que se encarga de ejercer todas las actividades relacionadas a la autorregulación.

 

En suma, la autorregulación comprende lo siguiente:

 

  • La reglamentación de todos los intermediarios en la Bolsa de Valores de Colombia.
  • Verificar que las normas presentes en la Bolsa de Valores de Colombia se están cumpliendo.
  • También puede tener la facultad de imponer sanciones por el incumplimiento de las normas pautadas en la Bolsa de Valores de Colombia.

 

  1. La BVC

La BVC es considerada como una entidad de carácter anónimo y privado, en donde se realizan actividades relacionadas a la inscripción y a la negociación de los valores de forma pública. La BVC como las demás bolsas, ya sean de futuros o de opciones, presentan la facultad de crear reglamentos en cuanto a la inscripción de los valores, a la admisión, a las actuaciones y a la desvinculación de sus miembros participantes y las vinculadas a éstos, así como las normas que pautan el funcionamientos de los mercados en los cuales éstos ejercen cierto tipo de administración.

 

En suma, la BVC regula los principales aspectos:

 

  1. Requisitos para inscribirse en la BVC.
  2. Condiciones para ser admitido en la BVC.
  3. Los diversos derechos y obligaciones de los miembros pertenecientes de la BVC.
  4. Aspectos operativos relacionados a la prevención y el control de los lavados de activos por parte de los participantes miembros de la BVC.
  5. Aspectos técnicos relacionados a las operaciones ejecutadas por medio de diversos sistemas electrónicos bajo administración de la BVC.
  6. Aspectos técnicos en cuanto a operaciones especiales, como las operaciones relacionadas a los swaps, a los repos, a las ofertas públicas de adquisición, carruseles y ofertas de venta permanente.
  7. Aspectos técnicos y operativos en cuanto al sistema de negociación de divisas bajo administración de la BVC.

 

La BVC se subdivide en varias vicepresidencias especializadas en los temas de operaciones y emisores, en los inversionistas y en el desarrollo de mercado, de la siguiente forma:

Cómo inscribirse en la Bolsa de Valores de Colombia

Para que un emisor pueda participar en las emisiones y en las ofertas públicas de acciones, deberá contar con las autorizaciones corporativas correspondientes, al igual que realizar la inscripción de los valores en el registro Nacional de Valores y Emisores, y finalmente podrá inscribirse en la Bolsa de Valores de Colombia.

 

  1. Autorizaciones corporativas

 

Todo el procedimiento interno en cuanto a la emisión y oferta de acciones y de las interacciones de las sociedades comerciales, es regulado por el Código de Comercio. Dicho procedimiento cumple las siguientes etapas:

 

  • Se debe aprobar por parte de la asamblea general de accionistas, la decisión sobre la inscripción de las acciones en el Registro Nacional de Valores y Emisiones. Dicha decisión, para ser aceptada por completo, debe ser validada por el quórum o la mayoría necesaria para proceder a las reformas estatutarias.

 

  • Por consiguiente, la junta directiva deberá aprobar lo concerniente al reglamento de emisión y colocación de acciones, exceptuando los casos en donde las acciones tienen dividendo preferencial. Para ese caso se requerirá que el reglamento cuente con la aprobación de la asamblea general de accionistas.

 

Por lo general el reglamento debe presentar los siguientes aspectos:

 

  • La cantidad de acciones ofrecidas, pero las cuales no deberán ser inferior a las emitidas.
  • La forma y la proporción para suscribirse.
  • El plazo de la oferta, la cual no deberá ser inferior de 15 días ni mayor que un año.
  • Indicar el precio total en la cual será presentada la acción, lo cual previamente debe ser producto de un estudio hecho con procedimientos técnicos.

 

  1. Inscripción en el Registro Nacional de Valores y Emisores

 

Los emisores de valores que presenten la intención de ofertar sus acciones de manera pública, deberán primero inscribirse en el Registro Nacional de Valores y Emisores. Al mismo tiempo de hacer este registro, deberá también presentar a la Superintendencia Financiera la información relacionada al Sistema Integral de Información al Mercado de Valores, específicamente en su capítulo 1.5.

 

  1. Inscripción en la Bolsa de Valores de Colombia

 

Al haber realizado el registro por parte del emisor en el Registro Nacional de Valores y Emisores, si quiere que sus acciones se negocien en el ámbito de la Bolsa de Valores de Colombia, el emisor deberá inscribirse en la mencionada entidad, tomando en cuenta la documentación y requisitos planteados en la Circular Única de la Bolsa de Valores de Colombia.

 

El quórum de la Bolsa de Valores de Colombia

 

Todas las sociedades anónimas y sus acciones que estén inscritas en la Bolsa de Valores de Colombia, están bajo la sombra de un régimen especial de quórum, o el número total de inversionistas presentes en la Bolsa de Valores de Colombia, y de las mayorías decisorias, referente al número de votos total.

 

La asamblea general presente de todas las sociedades anónimas, deberán deliberar con apoyo de un numero plural de socios que tengan representación de más de la mitas del total de acciones suscritas a la Bolsa de Valores de Colombia. Por otro lado, las decisiones finales son tomadas siempre por mayoría de votos, a excepción de los siguientes casos:

 

  • La emisión y publicación de las acciones, pero sin contar con un derecho de preferencia. Para este caso solo es suficiente el 70 % de los votos para su aprobación.
  • El pago de dividendos presentadas en acciones liberadas del emisor, necesita del 80 % de los votos a su favor.
  • En el caso de la distribución de las utilidades, ya que para su aprobación solo requiere el 80 % de los votos para su aprobación.

 

 

Intervinientes en la Bolsa de Valores de Colombia

 

Los intervinientes son los emisores de valores y los inversionistas que estén registrados en la Bolsa de Valores de Colombia. Dadas las relaciones entre inversionistas y emisores, también intervienen ciertos terceros que hacen el papel de facilitadores de las transferencias entre estos dos sujetos financieros. Estos terceros son los intermediarios de la Bolsa de Valores de Colombia. A continuación serán explicados cada uno de estos sujetos:

 

  • Emisores de valores

 

Entre los emisores de valores para el caso de la Bolsa de Valores de Colombia, están los siguientes:

 

  • Sociedades anónimas
  • Gobiernos extranjeros
  • Entidades públicas de países extranjeros
  • Organismos multilaterales de crédito
  • Entidades extranjeras y sus sucursales
  • Un grupo de otras entidades (sociedades de responsabilidad limitada, entidades sin ánimo de lucro, entidades cooperativas, patrimonios autónomos fiduciarios y carteras colectivas)

 

  • Sociedades anónimas

Estas sociedades anónimas pueden ofrecer valores que representen su capital o acciones y valores de deuda. Cuando estas acciones son registradas en la Bolsa de Valores de Colombia, se van a ver los siguientes efectos:

 

  • Suspensión de cualquier impedimento a las negociaciones libres de las acciones. Específicamente, se refiere al derecho de preferencia en las negociaciones.
  • Se verá modificado el régimen de quórum, es decir las mayorías decisorias.

 

  • Los gobiernos extranjeros y las entidades públicas extranjeras

En cuanto a las entidades públicas extranjeras y sus correspondientes gobiernos, también pueden presentar valores a la Bolsa de Valores de Colombia, pero sujeto a ciertas normas.

 

Para el caso de los gobiernos extranjeros, procede específicamente la oferta de valores de deuda, en los siguientes casos:

 

  • Los valores emitidos por dichos sujetos extranjeros deber ser nominativos y ser designados en Colombia sus instituciones instalados en el territorio colombiano. Estas instituciones serán las principales administradoras de la emisión.

 

  • Para el caso del mercado público de valores del país del emisor, todos los valores emitidos encabezados por el gobierno de Colombia o por entidades colombianas de índole publica, también deberán ser ofrecidas públicamente.

 

Este caso puede ser acreditado por medio de la oferta emitida por el organismo de supervisión del país extranjero, o según sea el caso, también se permite que el país extranjero indique la norma la cual permita la oferta pública del valor en el país de origen.

 

  • Para el caso que el emisor sea un gobierno extranjero o una entidad pública extranjera, y que quiera ofrecer un valor en Colombia, deberán contar con una calificación otorgada por una o más agencias calificadoras de riesgo reconocidas a nivel internacional y por la Superintendencia Financiera de Colombia, o ya sea por una sociedad calificadora sometida y supervisada a este ente colombiano.

 

  • Para el momento de la inscripción de las acciones, estos sujetos extranjeros deben tener en cuenta los derechos societarios aplicables a los inversionistas residentes en territorio colombiano, y por consiguiente acreditar ante la Superintendencia Financiera, la participación que tienen derecho dichos accionistas para su interacción en el mercado de valores.

 

  • El emisor del valor, deberá presentar otros valores inscritos en otras bolsas de valores a nivel internacionales, siempre y cuando sean reconocidas por la Superintendencia Financiera de Colombia. Esta situación debe existir previamente a la inscripción a la Bolsa de Valores de Colombia.

 

  • Según ley del país donde resida el emisor, deberá acreditarse que la oferta de los valores a ser presentados en Colombia fue previamente aceptada y autorizada por el organismo de control según la jurisdicción.

 

  • Los organismos multilaterales de crédito

Los organismos multilaterales de crédito en general son entidades que están formadas por varias países, los cuales presentan el objetivo de realizar operaciones de crédito de forma activa y pasiva para así dar cumplimiento a sus normas internas al momento de haberse creado.

 

Según la Resolución 400 de 1995, dichas entidades multilaterales de crédito, también pueden ofertar de forma pública sus valores en la Bolsa de Valores de Colombia, siguiendo los siguientes requisitos:

 

  • El organismo multilateral de crédito debe ser un organismo creado bajo un tratado o un acuerdo internacional, en el cual participe la República de Colombia.

 

  • Que dichos valores sean de tipo nominativo, y al mismo tiempo deberá establecerse una institución en territorio colombiano, actuando como administrador de cada emisión realizada en la Bolsa de Valores de Colombia.

 

  • En al menos doce meses, el emisor debe haber obtenido una calificación correspondiente al grado de inversión por parte de diversas agencias calificadoras de riesgo, siempre y cuando estén reconocidas por la Superintendencia Financiera de Colombia.

 

Esta calificación debe estar actualizada hasta el momento en que se redima la emisión. Sin embargo, cualquier emisión que se ofrezca en Colombia, no necesita ningún proceso de calificación.

 

  • Y finalmente, los valores deben estar inscritos en la Bolsa de Valores de Colombia.

 

En el caso de finalizar sus ejercicios en Colombia, los organismos multilaterales deben dirigirse a la Superintendencia Financiera de Colombia y dar toda la información pertinente. Sin embargo, estos organismos multilaterales de crédito no están sometidas al régimen concerniente a la información relevante presentada en la Resolución 400 de 1995.

 

Sin embargo, es muy importante que estos organismos reporten de forma inmediata toda información relacionada a cualquier eventual cambio en materia financiera, o cualquier otra situación que pueda ser susceptible de forma importante a su capacidad para pagar cualquier interés o capital de los valores ofrecidos en la Bolsa de Valores de Colombia.

 

  • Entidades extranjeras y sus sucursales

Siguiendo de nuevo a la Resolución 400 de 1995, se permite que las entidades extranjeras oferten de forma pública, siempre y cuando no estén sometidas por un régimen de derecho público y cumplan con lo pautado:

 

  • En el caso de valores de contenido crediticio, éstas deben estar bajo orden o nominativos y ser instalada en Colombia una institución que sea la administradora de las emisiones de dicha entidad.
  • Los valores ofertados en Colombia, deben ser ofrecidos de forma pública también en el país de origen del emisor.
  • Los valores ofrecidos en territorio colombiano deben presentar una calificación de una agencia calificadora de riesgo reconocida por la Superintendencia Financiera, o por cualquier otra sociedad que inspeccione y vigile a la entidad.
  • En el momento de la inscripción de las acciones, deberán ser informados los derechos societarios a los que tendrán acceso los inversionistas encontrados en Colombia, así como los inversionistas del país emisor. Esto también deber ser aprobado por la Superintendencia Financiera colombiana, al igual que el libre goce de los derechos de los accionistas que estén residiendo en Colombia.
  • Igualmente la entidad extranjera deberá inscribir los valores en una o en más bolsas de valores a nivel internacional, y reconocidas por la Superintendencia Financiera. Esto debe ser previo a la presentación de la oferta.
  • Según la ley del país de origen de la entidad extranjera, se deberá acreditar que los valores emitidos en Colombia fueron autorizados previamente por el organismo encargado en dicha jurisdicción.

 

En el caso de las entidades extranjeras que presenten actividades de forma permanente en Colombia, pueden también ejercer como emisores y hacer posible la oferta pública de los valores con contenido crediticio, siempre y cuando se sigan ciertos requisitos:

 

  • El periodo de operación de dicha sucursal en Colombia no puede ser menor a tres años. Si se presenta la situación de que la sucursal esté en una etapa preoperativa, o sus operaciones tengan un periodo de existencia menor de tres años, deberá presentar a la Superintendencia Financiera, un estudio relacionado a la factibilidad económica, además de financiera y de mercado. Deberá demostrar que tiene valores inscritos en otras bolsas a nivel internacional.
  • El plazo de las ofertas de sus valores no deberá ser mayor que la duración de los negocios que ejecute en el país.
  • En cuanto a la documentación de la emisión, se debe indicar que cuenta con una garantía adecuada, indicando además:
    • El alcance de las obligaciones de la entidad extranjera, para el caso de garantía parcial o total de la emisión, o si la obligación es de carácter solidario o subsidiario.
    • La prelación y su correspondiente orden para el pago que presentarán los tenedores de los valores, por cualquier eventual situación que la concursal universal tome delantera de la entidad extranjera.
    • El ámbito legislativo y judicial de la entidad extranjera en caso de obligación al pago o de cobro extrajudicial.

 

De igual forma, las entidades extranjeras están bajo obligación del Registro Nacional de Valores y Emisores para todas las entidades en territorio colombiano. Si se presenta el caso de que existe una garantía para las emisiones por parte de la entidad extranjera, deberá cumplir con los deberes presentados en la Resolución 400.

 

Comisionistas de la Bolsa de Valores de Colombia

Los comisionistas de bolsa son definidos como sociedades anónimas, los cuales presentan el principal objetivo de desarrollar el contrato de comisión para realizar la compra – venta de todos los valores en la Bolsa de Valores de Colombia. También, bajo autorización de la Superintendencia Financiera, pueden ejecutar otras actividades como:

 

  • Operaciones especiales de compra – venta de valores
  • Administración de recursos de terceros
  • Otras actividades como:
    • Intermediarios del mercado cambiario
    • Asesores en actividades concernientes al mercado de capitales
    • Realizar la otorgación de préstamos con apoyo de sus propios recursos, para así poder financiar la adquisición de valores
    • Y actividades de corretaje

 

A continuación, se presenta una lista de todos los comisionistas de bolsa autorizados por Superintendencia Financiera para ejecutar sus actividades en la Bolsa de Valores de Colombia:

 

  • ABN Amor Securities Colombia S. A. Comisionista de Bolsa
  • Visión de Valores S. A. Comisionista de Bolsa
  • Valores del Popular S. A. Comisionista de Bolsa
  • Valores de Occidente S. A. Comisionista de Bolsa
  • Valores Bogotá S. A. Comisionista de Bolsa
  • Valores Bancolombia S. A. Comisionista de Bolsa
  • Ultrabursátiles S. A. Comisionista de Bolsa
  • Suma Valores S. A. Comisionista de Bolsa
  • Stanford Bolsa y Banca S. A. Comisionista de Bolsa
  • Skandia Valores S. A. Comisionista de Bolsa
  • Servibolsa S. A. Comisionista de Bolsa
  • Serfinco S. A. Comisionista de Bolsa
  • Santander Investment Valores Colombia S. A. Comisionista de Bolsa
  • Ramón H. Villa y Cia. S. A. Comisionista de Bolsa
  • Proyectar Valores S. A. Comisionista de Bolsa
  • Promotora Bursátil de Colombia S. A. Comisionista de Bolsa
  • Nacional de Valores S. A. Comisionista de Bolsa
  • Intervalores S. A. Comisionista de Bolsa
  • Interbolsa S. A. Comisionista de Bolsa
  • Helm Securities S. A. Comisionista de Bolsa
  • Global Securities S. A. Comisionista de Bolsa
  • Gesvalores S. A. Comisionista de Bolsa
  • Davivalores S. A. Comisionista de Bolsa
  • Crear Valores Colombia S. A. Comisionista de Bolsa
  • Correval S. A. Comisionista de Bolsa
  • Corredores Asociados S. A. Comisionista de Bolsa
  • Compañía de Profesionales de Bolsa S. A. Comisionista de Bolsa
  • Citivalores S. A. Comisionista de Bolsa
  • Casa de Bolsa Corficolombiana S. A. Comisionista de Bolsa
  • Bolsa y Renta S. A. Comisionista de Bolsa
  • BBVA Valores Colombia S. A. Comisionista de Bolsa
  • Asvalores S. A. Comisionista de Bolsa
  • Asesorías e Inversiones S. A. Comisionista de Bolsa
  • Asesores en Valores S. A. Comisionista de Bolsa
  • Alianza Valores Comisionista de Bolsa S. A.
  • Afin S. A. Comisionista de Bolsa
  • Acciones y Valores S. A. Comisionista de Bolsa
  • Accion onista de Bolsa

 

Comisionistas de Bolsa que actúan de forma independiente:

 

  • Valores y Mandatos de Colombia S. A.

 

Por otro lado, para que los comisionistas de bolsa puedan desempeñarse como intermediarios en el mercado cambiario, deberán cumplir lo siguiente:

 

  • Deberán designar un representante legal para la ejecución de las diferentes operaciones financieras.
  • Debe acreditar que tiene los medios pertinentes para remitir y disponer toda la información exigida por el Banco de la República de Colombia, y otro entes dedicados al control.
  • Se verá necesario adoptar un código de conducta, los cual deberá contar con una aprobación previa de la junta directiva de la comisionista de bolsa.
  • Realizar un convenio con la Bolsa de Valores de Colombia, en donde expone su sometimiento a los reglamentos de la bolsa para la ejecución de las transacciones realizadas con divisas.
  • Tener en cuenta la normativa para poner fin a cualquier conflicto de interés, y al mismo tiempo deberá evitar usar información privilegiada a su favor.
  • Deberá informar a la Bolsa de Valores de Colombia y a la Superintendencia Financiera de sus intenciones para ejecutar como intermediario en el ámbito del mercado cambiario.

 

Los comisionistas de bolsa, al ser aceptados como intermediarios, podrán realizar las siguientes actividades:

 

  • Enviar o recibir giros en divisas extranjeras en cuanto a exportaciones, importaciones, de inversiones extranjeras o en el territorio colombiano.
  • Hacer posible la compra – venta y de títulos representativos de divisas provenientes de operaciones como importaciones, exportaciones y de inversiones como a nivel internacional como nacional.
  • Podrán manejar y administrar los sistemas de tarjeta de débito y de crédito a nivel internacional. Estas tarjetas consisten en medios de pago realizados a bajo valor, los cuales permitirían que se den las transacciones en una moneda extranjera.
  • Hacer posible la compra – venta a otros intermediarios de la Bolsa de Valores de Colombia, así como las divisas encontradas en el mercado libre.
  • Los intermediarios podrán realizar inversiones de capital en el ámbito internacional, así como hacer posible inversiones financieras a nivel temporal, obteniendo rentabilidad a través de monedas extranjeras.
  • Pueden ofrecer derivados financieros bajo una tasa de cambio, pero tomando en cuenta controles previos pautados por la Bolsa de Valores de Colombia.
  • Podrán distribuir y vender tarjetas de débito prepago y otros instrumentos muy parecidos a otras entidades financieras encontradas en el exterior, las cuales tengan previa autorización del Banco de la República de Colombia.

 

Establecimientos de crédito

 

Aparte de los comisionistas independientes de valores, también participan en la Bolsa de Valores de Colombia los establecimientos de crédito como intermediarios en este mercado.

 

Estos establecimientos, encontrados en la Bolsa de Valores de Colombia, se dividen en:

 

  1. Establecimientos bancarios, siendo los siguientes:

 

  • ABN Amro Bank (Colombia) S. A. – ABN Amro Bank –
  • The Royal Bank of Scotland. RBS
  • Banco ProCredit Colombia S. A.
  • Banco Popular S. A.
  • Banco GNB Sudameris S. A.
  • Banco de Crédito de Colombia S. A. Helm Financial Services
  • Banco de Colombia
  • Banco de Bogotá
  • Banco Davivienda S. A.
  • Banco Comercial AV Villas S. A.
  • Banco Colpatria Red Mutibanca Colpatria S. A.
  • Banco Bilbao Vizcaya Argentaria Colombia S. A.
  • Banco Agrario de Colombia S. A. – Banagrario –
  • Banco de Occidente

 

 

  1. Corporaciones financieras

Las corporaciones financieras están autorizadas para ejercer sus ejercicios en Colombia, en cuanto a intermediadoras en la Bolsa de Valores de Colombia  como de terceros como por cuenta propia, siendo las siguientes señaladas a continuación:

 

  • Banca de Inversión Bancolombia S. A.
  • Corficolombiana S. A.
  • JP Morgan Corporación Financiera S. A.

 

  1. Compañías de financiamiento comercial

 

Las siguientes compañías de financiamiento comercial están autorizadas para ejercer en Colombia:

 

  • Sufinanciamiento S. A. CFC
  • Serfinansa CFC
  • Prisa – En estado de liquidación –
  • Macrofinanciera S. A. CFC
  • Leasing Popular CFC
  • Leasing de Occidente S.A. CFC
  • Leasing de Crédito S.A. CFC
  • Leasing Corficolombiana S.A. CFC
  • Leasing Bolívar S.A. CFC
  • Leasing Bogotá S.A. CFC
  • Leasing Bancolombia S.A.
  • Leasing Bancoldex S.A. CFC
  • Inversora Pichincha S.A. CFC
  • Giros & Finanzas CFC S.A.
  • M.A.C. CFC
  • Finandina CFC
  • Financiera Internacional S.A. CFC
  • Finamérica CFC
  • Factoring Bancolombia S.A. CFC
  • Dann Regional S.A. CFC
  • Confinanciera CFC
  • Compartir S.A. CFC
  • Coltefinanciera S.A. CFC
  • CMR Falabella S.A. CFC
  • CIT CAPITAL Compañía de financiamiento comercial S.A. CFC
  • BBVA Leasing S.A.

Estas compañías de financiamiento pueden negociar en el mercado acciones o bonos provenientes de terceros, realizar una compra – venta de valores representativos de obligaciones de entidades de derecho público, y pueden colocar obligaciones y acciones provenientes de terceros según las modalidades que presente el Gobierno colombiano.

 

  1. Sociedades Fiduciarias

 

Realizan compra – venta de valores desarrollados en contratos de fiducia mercantil o por medio de encargo fiduciario de inversión, siendo las siguientes:

 

  • Fiduciaria Davivienda S.A.
  • Santander Investment S.A.
  • Helm Trust S.A.
  • Fiduskandia S.A.
  • Fiduprevisora S.A.
  • Fiduoccidente S.A.
  • Fiducor S.A.
  • Fiducolmena
  • Fiduciaria Popular S.A.
  • Fiduciaria Davivienda S.A.
  • Fiduciaria Corficolombiana S.A.
  • Fiduciaria Colpatria S.A.
  • Fiduciaria Bogotá S.A.
  • Fiduciaria Banistmo S.A.
  • Fiduciaria Alianza S.A.
  • Fiducentral S.A.
  • Fiducafé S.A.
  • Fiduagraria
  • BBVA Fiduciaria S.A.
  • Acción Fiduciaria

 

Sistema Integral de Información del Mercado de Valores – SIMEV

El Sistema Integral de Información del Mercado de Valores, o mayormente conocido como SIMEV, fue creado por medio de la Ley 964 y está reglamentado bajo el Decreto 3139 de 2007. Este sistema se basa principalmente en el conjunto de recursos que usa la Superintendencia Financiera para facilitar y permitir el proceso de suministro de información al mercado proveniente de sus participantes.

¿Cómo se compone el Sistema Integral de Información del Mercado de Valores?

El Sistema Integral de Información del Mercado de Valores está compuesto por los siguientes sistemas de registro:

  • El Registro Nacional de Valores y Emisores, o RNVE. En este registro se inscriben los valores y todas las emisiones que realicen los emisores en el mercado.
  • El Registro Nacional de Agentes del Mercado de Valores. En este registro se dan las inscripciones de las entidades del mercado de valores que están sometidas a la vigilancia de la Superintendencia Financiera.
  • El Registro Nacional de Profesionales del Mercado de Valores, el cual inscribe a las personas naturales que ejerzan cargos en el ámbito de la tesorería.

Para el caso específico del Registro Nacional de Agentes del Mercado deben inscribirse las siguientes personas:

 

  • Las entidades que se encuentren bajo inspección y vigilancia por parte de la Superintendencia Financiera, incluyéndose todos los intermediaros participantes en la Bolsa de Valores de Colombia.
  • Las entidades que entre sus actividades desarrollen un suministro de información a la Bolsa de Valores de Colombia , igualmente para los organismos de autorregulación y para las entidades que ejerzan actividades relacionadas al registro de operaciones sobre valores.
  • Sujetos intermediadores en la Bolsa de Valores de Colombia que no estén bajo vigilancia ni inspección de la Superintendencia Financiera, por ejemplo como sucede en el caso de las entidades de carácter público que estén afiliadas a un sistema basado en las operaciones hechas por su propia cuenta.

Por otro lado, para el caso del Registro Nacional de Profesionales del Mercado, los siguientes sujetos están obligados a inscribirse a éste:

  • Las personas de carácter natural que estén encargados de estructurar de forma directa las operaciones de intermediación, cualquiera que sea su vinculación con los diversos intermediarios en la Bolsa de Valores de Colombia.
  • Todas las personas naturales que presenten responsabilidad en el desarrollo de las operaciones de todos los intermediarios en la Bolsa de Valores de Colombia.
  • Todas las personas naturales que realizan promociones de las operaciones de los intermediarios en la Bolsa de Valores de Colombia.
  • Todas las personas naturales que pertenezcan a una sociedad comisionistas, hagan actividades relacionadas a la estructuración y desarrollo de las operaciones vinculadas a la comisión o corretaje sobre productos del área agropecuaria o en otros commodities. También aplica para las personas naturales que realicen operaciones de promoción de los servicios de registro ofrecidos por los miembros de las bolsas de bienes agropecuarios o de otros commodities.

 

Casos especiales de oferta pública de la Bolsa de Valores de Colombia

Cuando  se hace cualquier operación relacionada a la oferta pública de valores, hay que seguir ciertas reglas en el caso de que éstas sean emitidas a cualquier mercado extranjero, así sea que esta operación se realice de forma exclusiva con el mercado colombiano. Los casos serían los siguientes:

 

  • Oferta pública exclusiva realizada en el exterior

Las entidades financieras instaladas en Colombia, pueden tener la opción de ofrecer valores en otros mercados de valores encontrados en otro país, como también realizar la inscripción de los valores emitidos en Colombia en bolsas de valores a nivel internacional, sin la mediación de la oferta.

Para este caso, estos emisores de valores deberán seguir la regulación externa, sin excluir las normas colombianas relacionadas al ámbito cambiario, tributario e inversionista de capital en el exterior.

Sin embargo, hasta que el gobierno colombiano no desarrolle lo expresado en el artículo 7, específicamente en el párrafo 2 literal a, de la Ley 964 de 2005, en donde se refiere a la facultad de los comisionistas de bolsa para realizar operaciones referente a la emisión de valores en el extranjero, y que a su vez no se encuentren registrados en el Registro Nacional de Valores y Emisores, estos valores diferente a las acciones ofrecidas a nivel internacional, no podrán ser negociados en territorio colombiano.

  • Oferta pública simultánea en Colombia y en el exterior

Las entidades financieras en Colombia que estén autorizadas para la emisión de valores, pueden paralelamente ofrecer dichos valores tanto en Colombia como en otro país. Para hacer posible esto, se necesita primero la autorización de la Superintendencia Financiera, en lo que se refiere a la oferta a nivel local.

Para el caso de ofrecer simultáneamente acciones y bonos, los cuales sean de manera obligatoria convertibles en acciones, es necesario que el emisor tenga acciones registradas en la Bolsa de Valores de Colombia.

Mecanismos de protección de los inversionistas en la Bolsa de Valores de Colombia 

Tomando en cuenta la Ley 964 de 2005, y las recomendaciones de la Organización Internacional de Comisiones de Valores ( IOSCO ), se incluye la protección de los inversionistas en todas las actividades del mercado de valores.

Sin embargo, desde la Ley 446 de 1998, se señala un procedimiento de carácter jurisdiccional específicamente para la protección de los accionistas minoritarios supervisado también por la Superintendencia Financiera, la cual también actúa para la protección de los derechos de los accionistas y tomar las medidas pertinentes en el caso que éstos hayan sido lesionados por distintos sujetos como la junta directiva, la asamblea de accionistas o los representantes legales del emisor.

Para cualquier demanda ante la violación de los derechos del inversor, éste tiene que iniciar la solicitud, sin embargo, es de carácter obligatorio que el demandado sea un emisor de valores, y que el demandante tenga al menos un 10 % de sus acciones en circulación. Igualmente el demandante no debe contar con ningún tipo de representación en la administración de la acción.

Para que una demanda sea tomada en cuenta, se hace necesario acudir primero a los representantes legales y miembros de la junta directiva pertenecientes al emisor, en el momento que la decisión haya sido tomado por la asamblea general de accionistas.

Igualmente, los administradores, los socios ausentes y los revisores fiscales también pueden impugnar cualquier decisión tomada por la asamblea general de accionistas, siempre y cuando éstas no se ajusten a una norma o a un estatuto.

En lo relacionado a la impugnación mencionada anteriormente, solo puede ser presentada en los dos meses siguientes de haber sido declarada la decisión por parte de la asamblea general de accionistas, a excepción de los acuerdos de esta asamblea, los cuales tengan que inscribirse en el registro mercantil; para este caso, los dos meses de plazo se contarán a partir del momento de dicha inscripción.

En cuanto a los conflictos de interés e información privilegiada

En cuanto a la información privilegiada, ésta se refiere a los datos que están sujetos a reserva, es decir, que no ha sido expandida para el conocimiento general de todo el público participante en la bolsa.

Este hecho se considera inmediatamente como una infracción administrativa, ya que el uso desleal de la información privilegiada significa un delito según el Código Penal colombiano, ya que el sujeto que utilice una información para obtener un provecho para sí mismo o para un tercero, será objeto de multa.

En cuanto al conflicto de interés, se refiere a la situación en donde una persona presenta intereses incompatibles, sin privilegiar ninguno de ellos bajo obligación legal o contractual. En específico, los conflictos de interés se presentan cuando:

  • Escoge entre la utilidad propia y la utilidad de un cliente.
  • Que escoja entre la utilidad de un tercero que presente vinculación con un agente y la utilidad de un cliente.
  • Que la situación conduzca a escoger entre la utilidad de la cartera colectiva la cual esté administrada y la de otro cliente.
  • Que escoja entre la utilidad de cualquier operación y la transparencia presente en el mercado financiero.

Igualmente, tal como sucede con la información privilegiada, se considera que los conflictos de interés también se consideran como una infracción administrativa.

Prácticas ilegales en la Bolsa de Valores de Colombia

  1. Que los comisionistas encarguen u otorguen facultades a terceros en la Bolsa de Valores de Colombia para llevar a cabo intermediaciones. Se considera ilegal ya que significa la pérdida de autonomía por parte del comisionista.
  2. Que cualquier comisionista utiliza una determinada figura para que los reemplaza o corra con las responsabilidades de riesgo financieras, en lugar del propio comisionista. Se considera ilegal ya que los comisionistas deben correr por cuenta propia los riesgos de todas sus operaciones, utilizando sus propios recursos. Estos riesgos no deben ser correspondidos a otras personas que no estén vinculadas al comisionista de bolsa.
  3. Que los intermediadores de valores utilicen a una persona jurídica para su representación legal.
  4. Está prohibido ofrecer una rentabilidad fija dirigida a la administración de fondos, a excepción de que cuente con previa autorización de la normatividad correspondiente.
  5. Ejercer funciones de representación legal sin haberse presentado previamente ante la Superintendencia Financiera.

 

Otras bolsas de valores en Colombia

Bolsa de Valores de Medellín

 

Colombia siempre ha contado con un espacio legal a favor de la inversión extranjera y para los flujos de capital, trazando un trato equitativo para los inversionistas a nivel internacional y nacional.

 

A pesar de que la principal bolsa de valores es la Bolsa de Valores de Colombia, la bolsa de Medellín ha experimentado un crecimiento del 45 % en los últimos ocho años. Entre las razones de ese crecimiento, se resalta el papel que ha tenido la liberación de comisiones, la expansión de sus miembros hacia nuevas regiones y la evolución de las diversas herramientas y servicios los cuales facilitan la operación de las firmas.

 

La bolsa de valores de Medellín se fundó en el año 1961, con el gran objetivo de servir y atender a toda la comunidad empresarial encontrada en el mayor centro industrial en Colombia, encontrándose las empresas más importantes del país.

 

Hoy en día, la bolsa de valores de Medellín se ha extendido por todo el territorio colombiano, cubriendo todo el mercado nacional gracias a la presencia de sus oficinas que presentan las firmas comisionistas encontradas en las ciudades más importantes de Colombia.

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