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El índice IBEX 35 está basado en el índice de acciones Iberia Index 35 que es el índice de acciones principal en la Bolsa de Madrid en España. Es un índice ponderado de capitalización del mercado que reúne los 35 valores del país que tienen más liquidez, comercializados en el índice general de intercambio de valores de Madrid, con dos revisiones anuales. La operación con opciones y futuros del IBEX 35 lo da el MEFF o Mercado Español de Futuros Financieros.

preguntas clave sobre el IBEX 35

Este índice se comenzó a usar el 14 de enero de 1992 pero existen valores calculados del índice el 29 de diciembre de 1989 y ahí reside el valor base de 3.000 puntos.

De 2000 a 2007 el índice estuvo por encima de muchos de sus iguales occidentales, recibiendo el impulso del fuerte crecimiento económico de España basado en los valores de construcción y de inmobiliaria. Alcanzó su máximo histórico con 15.945,70 el 8 de noviembre del año 2007, y la misma semana de enero de 2998 sufrió la subida y caída de porcentaje más grande dentro del mismo día en la historia del IBEX 35.Guía Forex Gratis

Cada seis meses se revisa la composición de valores del índice, en junio y en diciembre, y en cada revisión como norma general se eligen 35 empresas que tengan el mayor volumen de operaciones en euros durante los seis meses anteriores para incluirlas en el índice, siempre que la capitalización del mercado de acciones disponibles sea por lo menos del 0,3 por ciento del total de la capitalización de mercado del índice. Encontramos empresas de referencia para la economía española como Telefónica, el Banco Santander, Repsol…

Aquí van 10 preguntas que son clave para entender el IBEX 35

1.- ¿Puede un valor ser elegido para formar parte del índice IBEX 35 teniendo en cuenta los sectores representados ya en el índice?

Nunca se tiene en cuenta entre los criterios que se utilizan para que un valor forme parte del IBEX 35 el del sector económico al que pertenece este valor. El índice IBEX 35 no guarda ninguna organización sectorial específica en los valores que lo componen. Es un índice subyacente en la contratación de productos derivados y símplemente recoge las 35 empresas con más liquidez del mercado español sin tener en cuenta el sector al que pertenezcan esas compañías.

2.- Las acciones que integran el índice IBEX 35 ¿Son las de las 35 empresas de mayor dimensión?

No tiene porqué ser así necesariamente. A la hora de hacer la selección de un valor para incluirlo en el IBEX 35 no se tiene únicamente en cuenta el tamaño de las empresas, a pesar de que se pide un mínimo de capitalización para que pueda ser elegido como componente del índice. Lo lógico es que las grandes empresas que cotizan habitualmente en bolsa y de la que se negocian a diario grandes volúmenes de acciones estén incluidas en el IBEX 35 pero no por su tamaño sino por la liquidez de sus títulos.

3.- Según las Normas Técnicas para la Composición y Cálculo de los Índices de Sociedad de Bolsas, S.A., el índice IBEX 35, está formado por los 35 valores más líquidos durante el periodo de control, ¿cómo se mide la liquidez de los valores para su elección?

Según las Normas Técnicas para la Composición y Cálculo de los Índices de Sociedad de Bolsas, S.A., El Comité Asesor Técnico (en adelante, el Comité) se tiene en cuenta para cada valor analizado el volumen efectivo negociado en el mercado de órdenes, también llamado orden principal, siempre que este volumen efectivo cumpla unas garantías de calidad a la hora de realizarse. El Comité vigilará y en su caso podrá descontar del volumen efectivo total negociado durante el periodo de control, aquellos volúmenes que respondan a las siguientes características:

  • que sean consecuencia de operaciones que lleven implícito un cambio en el accionariado estable de la Sociedad valorada.
  • que se haya contratado por un sólo miembro del mercado, o realizado en pocas operaciones, o también si se ha realizado durante un periodo poco representativo según la consideración del gestor del índice.
  • que el efectivo que se está negociando habitualmente sufra una reducción tal que el gestor considere que la liquidez del valor está gravemente comprometida.
    aquellas operaciones que por sus características o cuantía así lo aconsejen, como los efectivos negociados que son consecuencia de salidas o colocaciones de paquetes de acciones en bolsa hasta la estabilización de la contratación de los mismos.

Tras haber sido evaluada la liquidez, y si los valores presentan medidas de liquidez semejantes, el comité va a tener en cuenta otros factores de diferenciación para la selección, como por ejemplo los dos siguientes:

  • La estadística que se asocia a los volúmenes y características de la contratación y de la calidad de las horquillas, las rotaciones y otras medidas de liquidez como volatilidad, profundidad del libro de órdenes, el índice de liquidez anualizado, el efectivo en el libro de órdenes respecto a la capitalización, horquilla media, y media ponderada, etc etc…
  • La estabilidad del propio índice, teniendo en cuenta su uso como subyacente en la negociación de derivados.

4.- ¿Cuáles son los mínimos que debe cumplir un valor para ser candidato a formar parte del índice IBEX 35? ¿Es necesario que un valor haya contratado durante todo el periodo de control previo a la reunión del Comité para ser seleccionado?

Se toma como periodo de control el intervalo de un semestre completo antes de cada reunión ordinaria del comité. El valor debe pasar unos filtros mínimos para que sea posible candidato a formar parte del índice IBEX 35. El primero es el que marca que para poder ser elegible la capitalización media del citado valor a computar en el índice tiene que estar por encima del 0,30 por ciento de la capitalización media del índice dentro del periodo de control, lo que implica excluir a aquellos valores que tengan una capitalización pequeña. Si supera este filtro, el siguiente establece que ese valor debe haber contratado al menos un tercio de las sesiones del periodo de control, y si esto no fuese así, todavía podría ser elegido si estuviera dentro de los primeros 15 valores por capitalización. Teniendo en cuenta esto, no hace falta que un valor haya contratado en todo el periodo de control, siempre que supere los mínimos establecidos antes.

5.- Un valor que sube vertiginosamente su cotización a lo largo de un periodo largo de tiempo ¿es candidato idóneo para pertenecer al índice IBEX 35?

No es un factor determinante el comportamiento de los precios de un valor por parte del comité a la hora de tomar decisiones. Repetimos que únicamente se basa en criterios de liquidez. A pesar de eso estadísticamente se da con cierta frecuencia una relación entre comportamientos alcistas de un valor y subidas de su liquidez, pero según la pregunta tres, si no se sitúa entre los 35 primeros valores no se va a integrar como componente del IBEX 35.

6.- De alguna manera ¿se hacen previsiones de futuro a largo plazo en las circunstancias que rodean a un valor para la inclusión o exclusión en el índice IBEX 35?

El comité no hace previsiones de futuro a largo plazo a la hora de tomar decisiones sobre incluir o no un valor del índice, pero sí puede hacer consideraciones a una operación que esté cercana en el tiempo y sobre la que haya información pública fiable, sea o no suficiente, por ejemplo porque no tenga fechas concretas. De cualquier forma se trata de una información que afecte de forma determinante a los criterios que utiliza el Comité recogidos de forma general en las Normas Técnicas para la Composición y Cálculo de los Índices de Sociedad de Bolsas, S.A. Nunca se tienen en cuenta previsiones de futuro sobre volumen de negocio por ejemplo a causa de la caída o alza de un sector económico o de una zona geográfica determinada vinculada a la empresa, o la llegada de competidores nacionales o extranjeros que afecten especialmente a un valor concreto…

7.- ¿Qué información utiliza el Comité para tomar sus decisiones?

Hay diferentes documentos que se publican por Sociedad de Bolsas como el informe de liquidez, los tramos de capital flotante, betas y correlaciones, que son usados como base por los miembros del comité a la hora de tomar decisiones. También existen estudios adicionales de tipo interno sobre el detalle de la información especificada en la pregunta tres.

8.- ¿Con qué número de acciones se decide incorporar un valor al índice IBEX 35?

Definimos como capital flotante del valor como el número de acciones por el que se computa el valor seleccionado en el índice. El capital flotante hace referencia al número de títulos que está efectivamente en circulación en el mercado y no pertenece a una participación directa por ejemplo capital cautivo y no circulante en el mercado. Teniendo en cuenta los datos del registro de la CNMV en las fechas anteriores a que se reúna el comité se considerará capital cautivo al que cumpla estas especificaciones:

Participaciones directas al cinco por ciento del capital o superior, y las participaciones directas que tienen los miembros del Consejo de Administración, da igual la cuantía que sea.

El comité valorará estos datos y tomará en consideración todos los hechos relevantes que se hayan comunicado de forma oficial a la CNMV previamente al fin del periodo de control de cada revisión ordinaria, o extraordinaria, y que tenga alguna repercusión sobre el cálculo del capital flotante en las fechas cercanas a la aplicación de las decisiones del comité. Este podrá valorar cualquier otra circunstancia a la hora de la composición del accionariado registrado en la comisión y que tenga influencia sobre la réplica del índice IBEX 35 pudiendo incluso considerar participaciones indirectas declaradas.
Una vez calculado el capital flotante del valor seleccionado, para obtener el número de acciones por el que computa en el índice, dependiendo del tramo de capital flotante en el que se encuentre, se aplica un coeficiente sobre el total de títulos de la compañía, tal y como se detalla en la siguiente tabla:

Tabla de Coeficiente a aplicar en función del Capital Flotante (punto 3.1.2.2.B de las normas)
Tramo de Capital Flotante Coeficiente Aplicable
Menor o igual al 10% 10%
Mayor del 10% y menor o igual al 20% 20%
Mayor del 20% y menor o igual al 30% 40%
Mayor del 30% y menor o igual al 40% 60%
Mayor del 40% y menor o igual al 50% 80%
Superior al 50% 100%

Pongamos un ejemplo, aquellos valores con capital flotante entre el 40 y el 50 por ciento inclusive se les aplica un coeficiente sobre el total de títulos de la compañía para el estudio de inclusión en el IBEX 35 del 80 por ciento.

9.- En la vida de una empresa puede haber hechos importantes que afectan a su presente y futuro: ampliaciones, fusiones, segregaciones, absorciones, etc. El índice IBEX 35 se revisa dos veces al año ¿Se tienen en cuenta estos hechos?

Efectivamente. Si bien el IBEX 35 se revisa cada semestre a efectos de su composición de valores y del número de acciones que se toma de cada valor para el cálculo del índice, ello no implica que en el momento en el que se producen operaciones financieras que afecten a sus componentes se hagan los ajustes pertinentes. Por decirlo de una forma muy general, el índice se ajusta en aplicaciones de capital con derecho de suscripción preferente, los dividendos de carácter extraordinario, las integraciones de acciones que sean consecuencia de ampliaciones de capital sin tener en cuenta el derecho de suscripción, reducción de capital por amortización de las acciones o reducción de capital contra las cuentas de fondos propios, con distribución del importe a los accionistas que no sea asimilable al pago de un dividendo ordinario, también se tienen en cuenta fusiones, absorciones y las segregaciones de patrimonio.

10.- ¿Cuántos valores se incluyen o excluyen en cada revisión semestral?

Cada seis meses se eligen los 35 valores más líquidos y no hay un número mínimo ni máximo de cambios a hacer con respecto al periodo anterior. Puede no realizarse ninguno o se pueden hacer tantos como se considere oportuno, según sean los resultados a la hora de medir la liquidez. A lo largo de la vida del índice se llegaron a cambiar hasta 5 valores en una revisión y en al menos tres ocasiones no se hizo ningún cambio en ellos.

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